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2026年1月23日沪锡市场周报总结

核心内容概述

本周沪锡市场整体呈现强势回升态势，受到宏观和基本面因素的共同推动。美元走弱、库存回落、需求端回暖以及加工费回升等多重因素支撑锡价上涨。预计短期内沪锡价格将保持偏强调整，关注MA10支撑位。

主要观点

1. 市场行情回顾与展望

• 行情回顾：沪锡主力合约本周低开高走，周线涨幅达+6.00%，振幅14.09%。截至1月23日收盘，主力合约报价为429570元/吨。
• 行情展望：
  • 宏观面：美联储最青睐的通胀指标符合预期，11月PCE物价指数同比2.8%，环比0.2%，个人支出稳健增长，导致美联储降息概率下降。
  • 基本面：
    • 供应端：缅甸复产推进叠加雨季结束，国内锡矿进口量回升，一季度预计持续增加；锡矿加工费出现小幅回升，供应紧张局面有所缓解。
    • 冶炼端：多数企业原料库存偏低，处于亏本状态，年末检修增多导致精锡产量受限，但年后存在产量回升压力。
    • 进口端：印尼11月出口量大幅增加，缓解供应担忧；近期进口窗口开启，进口压力增大。
  • 需求端：AI领域发展前景强劲，将带动焊锡需求明显增长；锡价回调后，下游采购氛围改善，库存略有回落，现货升水维持在500元/吨。
  • 技术面：持仓持稳，价格偏强，多头氛围回暖。

2. 期现市场表现

• 沪锡期货价格：本周沪锡主力合约价格上涨，截至1月23日收盘价为428740元/吨，较1月16日上涨5.8%。
• 伦锡价格：截至1月22日，伦锡收盘价为51877美元/吨，较1月16日下跌0.3%。
• 基差走势：截至1月16日，沪锡基差为500元/吨，较上周0元/吨有所回升。

3. 锡镍与沪伦比值

• 锡镍比值：截至1月23日，沪锡与沪镍比值为2.88，较1月16日略有回升。
• 沪伦比值：截至1月21日，沪伦锡比值为8.14，较1月15日略有下降。

关键信息

供应端

• 锡矿进口：2025年11月，国内锡矿砂及精矿进口量为15099.34吨，环比增长29.81%，同比增长24.42%；1-11月累计进口118119.99吨，同比减少21.51%。
• 精炼锡产量：2025年10月，精炼锡产量为15618吨，环比增长60%；1-10月累计产量142971吨，同比下降1.25%。
• 锡精矿加工费：
  • 1月16日，锡精矿(60%)加工费为7500元/吨，较1月14日上涨15.38%。
  • 锡精矿(40%)加工费为11500元/吨，较1月14日上涨9.52%。
• 精炼锡进口窗口：截至1月22日，锡进口盈亏为-13.22元/吨，较1月16日下跌25371.63元/吨。
• 库存情况：
  • LME锡总库存为7155吨，较1月15日增加20.76%。
  • SHF锡库存为9720吨，较上周增加1.79%。
  • 锡库存期货为8582吨，较1月16日减少9.3%。

需求端

• 费城半导体指数：1月22日，费城半导体指数为8055.17，较1月14日上涨4.59%。
• 集成电路产量：2025年1-12月集成电路产量为48427948.1万块，同比增长7.28%。
• 镀锡板出口：2025年12月镀锡板出口量为142904.25吨，较11月下降3.03%；11月产量为10万吨，较10月下降9.09%。

总结

本周沪锡市场整体表现强势，价格回升主要得益于美元走弱、库存回落及需求回暖。供应端方面，锡矿进口量回升、加工费上涨缓解供应紧张，但精锡产量仍受限。需求端AI行业前景良好，带动焊锡需求增长，同时国内镀锡板出口有所波动。技术面上，沪锡持仓持稳，价格偏强，多头氛围回暖。预计短期内沪锡价格将维持偏强走势，关注MA10支撑位，区间41-45元/吨。