20240621-浙商证券-2024年锡行业中期策略_锡_看好锡价上行_17页_510kb

锡行业2024年中期策略总结

报告评级：看好锡价上行，建议逢低关注。

供给端

2024年锡供给增量有限，海外市场增加约8100金属吨，主要源于Mpama South项目，但增量仅占全球产量2%，且缅甸未恢复生产，若全年无变化，则明年供给增长不足。

需求端

半导体行业周期回暖，需求预计提升，加上企业因高锡价推迟补库后产生的客观补库需求（如焊料企业库存仅为一周），将支撑锡价。

下半年关键变化

重点关注缅甸锡矿复产情况和印尼出口恢复，这两个因素可能显著影响供给和需求平衡。

长期展望

锡行业成本中枢明显抬升，供不应求情况加剧，预计未来成本曲线陡峭，建议重视长期锡价上涨潜力。

推荐标的

锡业股份、华锡有色，能源项目或成本结构优势可能受益。

风险提示

缅甸政策变动可能导致供给受阻，下游需求下滑风险也需警惕。

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