2017-华创证券-智能电视产业：变化与投资机会：复制智能手机发展路径，创新与整合能力为王_59页_2mb

报告摘要

智能电视产业链变化与投资机会总结

核心内容

智能电视作为3C融合的产物，正在经历与智能手机相似的发展路径。随着技术、内容和产业的推动，智能电视将成为未来电视产业发展的主流方向，拥有广阔的成长空间。本文通过分析智能手机行业的兴衰，预测智能电视产业链将出现类似的格局变化，并提出相应的投资建议。

主要观点

3C融合是趋势
- 智能电视将与智能手机一样，推动操作系统、内容平台、应用软件等的整合。
- 传统电视的硬件优势（如高清、亮丽）正在被弱化，而内容和功能成为核心。
智能手机发展路径的启示
- 传统手机厂商（如诺基亚、摩托罗拉）因缺乏创新能力、硬件垂直整合能力，逐渐衰落。
- 苹果凭借软硬件整合能力，迅速崛起并主导高端市场。
- 三星凭借硬件垂直整合能力，与苹果分庭抗礼。
- 国内厂商在中低端市场具有价格和渠道优势，成为智能电视市场的重要力量。
智能电视产业链的变化
- 日系厂商：虽然在产品层面进行升级，但财务压力、软硬件整合劣势和价格昂贵导致其衰退，但上游原材料（如玻璃基板、OLED材料）仍有增长潜力。
- 韩系厂商：三星和LG在高端市场占据优势，具备一定的软硬件整合能力。
- 国内厂商：在中低端市场占据主导，凭借价格和渠道优势快速成长。
- IT企业：如联想、Google等虽有技术优势，但短期内对国内厂商威胁不大。
智能电视的发展机遇
- OLED技术：预计2014年将迅速崛起。
- 内容平台：广电监管放松，内容平台与集成播控平台受益。
- 遥控方式：MEMS、麦克风、体感模组、触摸屏等新兴元器件行业迎来增长。
- 3D功能：成为标配，3D眼镜厂商受益。
- Android系统：占据优势，自建应用商店有潜力。

关键信息

智能电视的定义：至少具备高端芯片、全新的操控方式、操作系统、互联网浏览功能等。
智能电视的产业链：包括传统电视、互联网电视、智能电视三部分。
三网融合：将电信网、广播电视网和互联网融合，形成统一的网络系统，打破垄断，提升服务多样性。
广电的政策变化：通过互联网电视牌照准入制度，逐步放松监管，促进智能电视发展。
智能电视市场增长：全球市场年复合增长率超100%，国内市场年复合增长率61%。
投资建议：2012-2013年关注电视厂商、内容服务与集成播控平台、新兴零组件厂商；2014-2015年重点投资软件企业。

重点公司及评级

公司名称及代码	评级
海信电器	推荐
TCL集团	推荐
共达电声	推荐
乐视网	重点关注
*ST嘉瑞	重点关注
百视通	重点关注
环旭电子	重点关注
歌尔声学	重点关注
苏州固锝	重点关注
水晶光电	重点关注
科大讯飞	重点关注

图表目录

图表1：电视的演进路径
图表2：什么是智能电视
图表3：智能电视产业链
图表4：通信网络的演进
图表5：三网融合历史进程
图表6：3C融合的趋势
图表7：2011年全球的网速与增速排名
图表8：消费者最关注的智能电视功能
图表9：集成播控平台商
图表10：视频行业产业链
图表11：2011年视频网站独家播出版权价格
图表12：与播控平台合作的网站
图表13：全球LED电视渗透率
图表14：全球电视出货量
图表15：2011年全球操作系统市场占有率
图表16：国内在线视频网站月度覆盖人数
图表17：拓璞全球电视销量
图表18：拓璞全球电视销量
图表19：DisplaySearch全球智能电视销量
图表20：DisplaySearch全球智能电视销量
图表21：2011年全球智能电视销量
图表22：拓璞国内智能电视销量
图表23：1995-2006年诺基亚与摩托罗拉中国市场份额
图表24：移动互联网代际分期
图表25：2007-2011年全球主要手机厂商市场占有率
图表26：2007-2011年全球主要手机厂商市场占有率
图表27：2007年至今苹果股价上涨幅度
图表28：iPhone4S主要元器件成本
图表29：2007年以来部分iPhone供应商的股价走势
图表30：全球触摸屏出货量
图表31：全球手机市场MEMS销售收入
图表32：2007年以来诺基亚股价走势
图表33：2007年以来摩托罗拉股价走势
图表34：2007年以来意法半导体股价走势
图表35：2007年以来德州仪器股价走势
图表36：2011年全球Nand Flash市场占有率排名
图表37：内地中低端智能机产业链内的厂商
图表38：相关触摸屏厂商股价走势
图表39：相关连接器厂商股价走势
图表40：相关麦克风厂商股价走势
图表41：相关机壳厂商股价走势
图表42：智能电视与智能手机的行业发展要素比较
图表43：2011年全球电视市场占有率
图表44：全球面板产线分布情况
图表45：全国部分城市家电连锁店面数量
图表46：全球AMOLED产线概况
图表47：世代线的切割片数与有效利用率
图表48：世代线最常用的切割尺寸
图表49：消费者愿意购买的智能电视价格
图表50：ARM、MIPS阵营
图表51：MIPS阵营转投ARM阵营时间
图表52：2011H1电视芯片市场份额
图表53：LG体感遥控器
图表54：MEMS加速器原理
图表55：MEMS陀螺仪原理
图表56：加速器和陀螺仪结合
图表57：2010年MEMS厂商市场份额
图表58：Kinect工作原理
图表59：Kinect识别技术
图表60：Kinect拆解图
图表61：三星D9000触控遥控器
图表62：各品牌电视厂商的应用程序数量
图表63：应用商店产业链
图表64：应用商店的两种典型盈利模式
图表65：苹果应用商店的盈利模式
图表66：苹果应用商店相关信息统计
图表67：Android应用商店的盈利模式
图表68：Android应用商店相关信息统计
图表69：各大电视厂商智能电视操作系统
图表70：2011年国内电视市场占有率前五名
图表71：智能电视产业链内的A股上市公司
图表72：智能电视产业链重点公司概览
图表73：数字电视传输原理
图表74：有线互动电视
图表75：IPTV
图表76：互联网电视
图表77：GoogleTV的产品结构
图表78：传统遥控器
图表79：语音和体感识别游戏
图表80：手机与智能电视的互动
图表81：Android操作系统
图表82：三星智能电视应用程序
图表83：全球主要厂商代表性智能电视产品

总结

智能电视作为3C融合的产物，其发展路径与智能手机相似。传统厂商因缺乏创新能力、软硬件整合能力而逐渐衰退，而具备这些能力的厂商如苹果、三星则占据高端市场。国内厂商在中低端市场凭借价格和渠道优势迅速崛起。广电通过放松监管，推动智能电视发展，确保内容可控，同时获取牌照费收益。智能电视的爆发将带动相关产业链的崛起，包括OLED、内容平台、MEMS、3D眼镜等。投资建议关注电视厂商、内容服务与集成播控平台、新兴零组件厂商及软件企业。

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