20240826-天风证券-美股AI周报_英伟达将于28日发布财报_鲍威尔讲话释放降息信号_4页_593kb

海外行业报告：美股市场AI板块动态分析

2024年8月19日至23日期间，美股AI板块呈现强劲反弹态势，三大主要指数均有较大幅度上涨：道琼斯指数上涨13%，标普500指数涨幅达15%，纳斯达克指数涨14%，市场交易情绪积极。

美国非农就业数据初值下调818万人，创2009年以来最大修正幅度。美国8月制造业PMI初值降至48，低于市场预期。美联储主席鲍威尔表明了对通胀缓和的信心，但暗示可能需缓和货币政策，其中纳指在鲍威尔讲话当日暴涨14.7%。近期宏观数据表现较弱，叠加市场对科技巨头AI业务投入产出比的重新评估，保守的交易风格正在主导市场。

重点企业动态：

1. 英伟达公布财季指引，预计FY25Q2数据中心业务收入250亿美元，较去年同期速度有所放缓，但成长仍具支撑。游戏收入预计28亿美元，增长12%。我们维持对英伟达数据中心业务增长能力的认可，认为三季度芯片交付量有望环比提升。

2. Art
   雪莲 Financial Technology / Mid-Market
   人工智能技术/Mid-Market企业软件服务商
   财报显示，Q2营收略超市场预期，净利润表现低于预期。公司2025财年Q2收入为869亿美元，净利润为-317亿美元。
   公司明确AI相关产品将于明年对收入贡献明显。其指引显示，Q3营收区间为85-85.5亿美元，Non-GAAP利润率3%。同时上调全财年产品营收指引至335.6亿美元。

3. AMD宣布以49亿美元收购AI基础设施供应商ZTSystem，此项收购预计将于2025年底实现协同效益。交易将保留ZTSystem的设计能力，并获得其交付体系和超千人工程师团队。我们认为此项收购将显著提升AMD交付效率，在CoWoS封装、集群交付与HBM供应方面带来增量弹性。

市场板块表现：

硬件计算平台维度：
Nvidia上周上涨384%，AMD上涨4-43.2%。核心技术领域中，数据中心业务（英伟达250美元/yoy+142%）表现相对稳健，游戏和专业可视化业务增速有所回落。

云及AI基础设施：
云原生企业Snowflake下跌9.51%，但全年指引向上；数据库、边缘计算、网络安全领域多数公司出现回调。AI芯片制造商英伟达、AMD成为市场焦点。

未来方向看点：

1. 英伟达9月28日财报将揭示AI业务最新盈利表现；
2. 销售数据修正、制造业疲软可能将持续影响市场情绪；
3. AI行业投入产出比将成为市场关注焦点；
4. 全球货币政策走向可能影响科技板块估值水平。

风险提示：
宏观经济不及预期主要指数波动风险技术投入产出比不达预期企业盈利下滑风险。