20250817-国信期货-美联储降息预期升温_油价继续下跌空间有限_21页_1mb

研究报告分析总结

行情回顾

7月份，中国原油产量和加工量总体稳定，1-7月同期同比增长。6-7月美国原油产量维持高位，但库存略有增长，汽油库存下降显示炼厂需求相对稳定。前期空单初步止盈离场。

原油供需基本面分析

• 中国原油产量与加工量：7月份国内原油产量1812万吨，加工量6306万吨，生产同比增1.2%，加工同比增8.9%。1-7月产量同比增1.3%，加工量同比增2.6%。
• 进口与库存：6月中国进口原油同比微增，INE原油及下游地炼成品油库存保持稳定。
• 美国原油市场：截至8月1日，美国原油产量小幅下降至1320万桶/日；但库存继续小幅上升，其中商业原油库存上升303.7万桶，成品油库存分化。
• 国际与OPEC数据：OPEC原油供应增至历史高位，解除自愿减产与争夺市场份额行为增加，引发供应过剩担忧。需求预期下调，制约油价上涨空间。沙特单日产量环比小幅回落。

后市展望

最新数据显示全球供需平衡趋于改善，但OPEC+能力超预期增长加剧市场担忧。国内成品油需求平稳，价格未显著提振；库存短期变化不大，供需暂未明显失衡。技术层面上，油价短期继续杀跌支撑较为明显，美联储降息预期亦构成托市因素。预测短期油价震荡或温和反弹。

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