20240107-国泰期货-沥青_延续区间震荡_关注成本波动_11页_1mb

沥青市场周度分析总结

核心内容概述

2024年1月7日发布的国泰君安期货研究报告，聚焦于沥青市场的近期走势、成本波动、期现价格关系及供需面变化，为投资者提供市场判断与策略建议。

主要观点

• 沥青价格走势：沥青期货BU2403.SHF延续区间震荡，市场整体缺乏明确方向，短期内受成本波动影响较大。
• 成本支撑：巴以冲突外溢影响持续，为油价提供支撑，短期原油价格或有反复，沥青成本端存在不确定性。
• 现货市场：节假日期间，南方部分项目赶工，带动沥青价格小幅上涨，但北方刚需偏弱，市场交投清淡。
• 库存变化：国内沥青总库存小幅下降，但部分区域如华北、华中库存有所上升，整体库存水平较低，对现货价格形成支撑。
• 区域差异：华南、长三角、山东及华北地区沥青价格普遍上涨，西北地区保持稳定，东北地区则未明显变化。
• 价差变化：BU2402.SHF对BU2403.SHF由贴水32元/吨变为贴水29元/吨，显示期货市场对现货的贴水收窄。
• 基差情况：华南、长三角基差走强，山东基差走弱，反映出区域供需和价格预期的差异。
• 市场情绪：多数用户对高价资源采买谨慎，市场观望情绪浓厚，期货与现货价格走势不一，短期操作需谨慎。

关键信息

价格数据

• 沥青期货（BU2403.SHF）：
  • 20240105收盘价：3,694元/吨，涨跌幅0.44%。
  • 20231229收盘价：3,658元/吨，涨跌幅1.61%。
• 上海原油期货（SC2402.SHF）：
  • 20240105收盘价：553元/吨，涨跌幅0%。
  • 20231229收盘价：543元/吨，涨跌幅3%。

现货价格变化

• 华南地区：上涨45元/吨。
• 长三角地区：上涨40元/吨。
• 山东地区：上涨20元/吨。
• 华北地区：上涨15元/吨。
• 西北地区：上涨50元/吨。
• 东北地区：无变化。

基差变化

• 华南地区：基差走强9元/吨至96元/吨。
• 长三角地区：基差走强4元/吨至101元/吨。
• 山东地区：基差走弱16元/吨至-199元/吨。

区域价差

• 山东-东北：价差为-405元/吨，较上周增加20元/吨。
• 山东-长三角：价差为-300元/吨，较上周减少20元/吨。

库存数据

• 国内炼厂总开工率：34.64%，较上周提高0.37%。
• 国内沥青总库存：1,289,100吨，较上周下降3,100吨。
• 区域库存变化：
  • 东北地区库存下降15,000吨。
  • 华东地区库存下降2,100吨。
  • 华北地区库存上升6,000吨。
  • 西北地区库存上升4,000吨。
  • 华南地区库存上升1,500吨。
  • 华中地区库存上升6,000吨。
  • 西南地区库存持平。

进口沥青价格

• 华东地区：
  • 新加坡进口道路沥青价格下跌20至545美元/吨。
  • 韩国进口道路沥青价格上涨2.5至457.5美元/吨。
• 华南地区：
  • 新加坡进口道路沥青价格下跌20至532.5美元/吨。
  • 韩国进口道路沥青价格上涨2.5至475美元/吨。

市场策略建议

• 单边操作：短期沥青价格或随成本区间震荡，建议关注原油价格走势及红海局势变化。
• 套利策略：月间套利及盘面利润策略建议暂时观望，因淡季影响，裂解上方空间有限。
• 操作建议：逢低操作多裂解，但需注意市场对高价资源的谨慎态度及原油价格波动风险。

风险提示

• 市场存在不确定性，建议投资者关注国际局势变化及国内需求动态。
• 原油价格波动可能对沥青成本产生较大影响，需持续跟踪。
• 沥青市场处于淡季，供需面变化有限，价格波动空间较小。

免责声明

本报告仅用于国泰君安期货专业投资者参考，不构成具体投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者应根据自身风险承受能力做出投资决策，并自行承担相关风险。