20250803-宝城期货-股指衍生品周报_风险偏好回落_股指震荡回调_17页_1mb

股指衍生品周报 (2025年8月3日) 分析总结

核心观点

1. 股指走势
   本周各大股指（如上证50、沪深300等）呈现震荡回调态势，短线上有技术性整固需求，主要是由于：

   • 部分股票在6月下旬以来涨幅较大，获利资金需止盈；
   • 股市成交额回落，反映投资者风险偏好有所降低；
   • 7月份制造业PMI数据不佳（49.3%，较上月下滑0.4个百分点），显示制造业景气度下降，内需不足问题突出；
   • 政策面无“增量利好”短期发布预期，政策利好的驱动力边际减弱。
     总体来看，短期股指预计以区间震荡为主。

2. 期权策略建议
   目前期权隐含波动率处于正常分位数，由于股指中长期向上的概率较高，建议持有牛市价差或比例价差进行温和看涨操作。

市场回顾

• 股指表现：本周各股指均震荡调整，部分ETF如50ETF、300ETF出现小幅下跌。
• 基差与跨期价差：股指期货的基差转为期货贴水模式，跨期价差走强（尤其是远月合约贴水更深）。
• PCR指标与隐含波动率：期权市场的PCR整体较高，但未出现极端行; 隐含波动率维持在相对正常水平，例如上证50ETF期权隐含波动率为13.67%，创业板ETF为22.43%。

结论

• 股指期货：震荡为主，政策利好短期未显，需关注风险偏好变化。
• 期权策略：维持温和看涨策略，建 议利用牛市价差捕捉市场机会。

注意：报告仅供参考，不构成投资建议，请注意风险。