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铅锌市场研究总结

撰写日期：2025年11月27日
作者：季先飞、王宗源等

研究结论

当前锌市场呈现震荡偏强走势，主要基本面因素及宏观因素如下：

• 价格表现：上海期货市场沪锌主力价格昨日报收于22355元/吨，环比微跌0.02%；伦敦锌3M电子盘昨日报收于2999.5美元/吨，小幅下跌0.12%。

• 供需状况：国内方面，进口锌锭出现一定盈亏，进口窗口优势有所收缩；但1.0mm热镀锌卷的对应市场价格为4150元/吨，环比下降30元/吨，表明下游需求可能存在疲软。保税区库存较LME库存之间的价差变化显示国内库存71620吨，较前一日有所减少，注销仓单明显增加。

• 宏观与产业：美国经济数据表现稳健，尤其核心资本品订单超预期增长，表明企业投资意愿仍存，对包括锌在内的工业金属或有支撑。但失业救济人数下降、续请人数上升显示就业市场存在结构性压力，影响整体消费预期。

综合评估，锌产品市场短期趋势强度为中性略偏弱，未来方向尚需关注国内需求、价格结构以及宏观经济走势的变化。