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华联期货锡周报信心恢复等待需求跟进（20241013）

作者信息

• 作者：姜世东
• 从业资格号：F031261640769-22110802
• 交易咨询号：Z0020059
• 审核人：孙伟涛
• 交易咨询号：Z0014688

周度观点及策略

价格走势

• 节后（2024年10月8日-11日），沪锡市场高开后强势震荡，涨幅1%。10月11日，Mysteel综合1#锡现货价格达268,000元/吨，基差变化不大。

供给情况

• 8月份精锡供应同比增加，产能利用率大幅上升。9月份预计产量环比降低，主要反映在精锡月度环比下降29%。
• 中国进口锡矿在2024年8月为88,249吨，环比大幅减少。鉴于缅矿不再复产，预计进口量将持续受限。

需求情况

• 8月份整体需求边际好转，集成电路和电子计算机需求恢复高增长，但空调、冰箱产量有所回落。
• 美国9月CPI同比上涨2.4%，同比下降放缓，但通胀下降进程尚未结束。

成本利润

• 矿端供应趋紧，加工费近期出现回落，维持低位。
• 缅矿复产预期低迷，整体利润较低。

库存

• LME库存周度环比小幅变动，SHFE库存周度环比下降，期现市场去库趋势有利于锡价上涨。
• 社会库存周度环比也在下降，利好支撑价格。

策略建议

• 建议沪锡合约区间偏强交易，周度支撑位248,000元/吨，压力位278,000元/吨。
• 期权方面，卖出虚值看跌期权。
• 后期重点关注宏观政策变化、缅矿复产消息、印尼出口速度以及消费数据的验证。

其他分析

产业链结构

• 锡产业链涉及期现价格、库存、加工费、产量、需求等多重因素。
• 进出口方面，8月中国锡精矿进口降幅较大，而精锡出口强劲增长。

锡供需平衡

• 2024年精锡产量相比往年同期有所增加，但9月预计有所回落。
• 全球供需平衡仍需关注中国及海外供应链变化。

结论

当前锡市场信心有所恢复，基本面呈现供需边际改善趋势，库存去化延续，但部分因宏观情绪扰动造成震荡。预计10月有望继续上行，关键还是看政策和消费数据是否持续上行。