20240519-广发期货-铁矿石周报_库存延续上升_高位震荡走势_28页_3mb

铁矿石周报总结

一、核心观点

本周铁矿石维持高位震荡走势，基差保持约40元/吨，9-1价差275元/吨。虽然供应保持增量，库存继续创新高（港口库存达148亿吨），但钢厂复产延续，铁水产量达2369万吨，需求端得到支撑。预计短期铁矿石将跟随钢材高位震荡，波动区间参考850-900元。

二、供需分析

供应端

1. 进口矿持续增长：1-4月进口量同比增加2800万吨，发运和到港量同比增幅保持。
2. 企业产能扩张：四大矿中淡水河谷发运增量明显，全球发运同比增2200万吨。
3. 非主流矿补充：中国进口非主流矿同比增1725万吨，但海外矿山成本差异显著（淡水河谷成本、必和必拓、英美资源等）。

需求端

1. 钢厂复产加速：铁水产量环比增25万吨至2369万吨，预计24年铁水均值239万吨。
2. 钢材支撑明显：钢材产量环比增加，库存季节性去库，尚未过剩，支撑钢厂进一步复产。

三、库存与基差

1. 港口库存高位：148亿吨库存创新高，但库销比高位回落。
2. 价差保持稳定：现货高位震荡，基差40元/吨；跨期价差9-1为275元/吨，收敛趋势。

四、风险与展望

1. 库存压力：高库存压制价格空间，需观察钢材去库情况。
2. 政策预期：宏观经济政策偏暖，黑色板块存在企稳可能。
3. 后市建议：短期回调时可尝试850元支撑位短多，但需警惕库存与需求背离。