20180916-川财证券-食品饮料行业周报_社零数据反弹_食品价格小幅上涨_14页_1mb

川财周观点总结

核心内容概述

本报告主要围绕2018年8月食品饮料行业运行情况、市场表现、行业估值及未来展望进行分析，重点讨论了消费数据反弹、食品价格小幅上涨、白酒板块估值调整及行业基本面持续向好的情况。

主要观点

• 消费数据反弹：2018年8月社会消费品零售总额为31542亿元，同比增长9.0%，显示消费市场有所回暖。
• 食品价格小幅上涨：8月全国居民消费价格同比上涨2.3%，其中食品价格上涨1.7%，非食品价格上涨2.5%。主要食品价格上涨包括蛋类（+10.2%）、禽肉类（+5.5%）、鲜菜（+4.3%），畜肉类价格下降2.0%（猪肉下降4.9%），食用油价格下降0.6%。
• 消费数据对估值的影响：消费数据增速下降是食品饮料板块估值下降的重要因素之一，9、10月消费数据将成为影响板块情绪和估值的关键指标。
• 白酒估值与基本面：白酒板块估值已回落至24倍PE（TTM），处于历史估值中枢下方。短期仍受压制，但中期部分优质公司估值已回归价值区间，长期来看业绩稳健增长仍是主要驱动力。
• 白酒行业趋势：高端酒量价齐升，低端酒产品结构优化，行业周期性减弱，成长性更趋平稳。

关键信息

行情回顾

• 整体表现：食品饮料板块本周下跌0.4%，其中乳品板块涨幅最大（+2.7%），食品综合和其他酒类板块跌幅较大（-3.2%和-3.9%）。
• 个股表现：西藏发展涨幅最高（+33.3%），广东甘化跌幅最大（-10.4%）。

行业估值

• 2018年9月14日，食品饮料行业PE（TTM）为25倍。
• 白酒、啤酒、葡萄酒、软饮料、乳品细分行业PE分别为24倍、45倍、50倍、34倍、24倍。

行业数据跟踪

• 白酒价格走势：飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、泸州老窖等重点白酒品种价格均呈现上升趋势。
• 红酒与黄酒价格走势：张裕干红（特选蛇龙珠）和古越龙山（八年花雕王）价格也保持稳定增长。
• 细分品类产量数据：白酒、啤酒、鲜冷藏肉、软饮料等品类产量数据显示行业整体保持稳定增长。

行业动态

• CPI温和上涨：8月CPI同比上涨2.3%，预计在稳健中性货币环境下，CPI将保持温和上涨。
• 非洲猪瘟影响：多家公司澄清非洲猪瘟对其经营影响有限，市场情绪有所分化。
• 酒博会高景气：第八届酒博会首日签约金额达1494.71亿元，显示白酒行业持续高景气。
• 乳制品抽检合格：国家市场监管总局抽检40家乳制品企业，全部合格，显示行业监管严格。
• 方便面行业增长：2018年上半年方便面销量增长4.5%，销售额增长8.6%，创新产品推动行业回暖。

风险提示

• 宏观经济增长低于预期：可能对消费类公司业绩增长造成压力。
• 原材料价格波动：气候、疫情等因素可能影响蔬菜、肉类、乳品等原材料价格，进而影响行业盈利能力。

分析师信息

• 分析师：欧阳宇剑
• 证书编号：S1100517020002
• 联系方式：021-68595127，ouyangyujian@cczq.com

行业公司评级

• 证券投资评级：根据6个月内绝对收益分类，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：根据6个月内行业相对市场基准指数收益分类，分为买入、增持、中性、减持。

重要声明

• 本报告仅供川财证券有限责任公司客户使用，未经授权不得传播。
• 报告内容基于公开信息，不保证真实性、准确性及完整性。
• 报告观点仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。

附录

• 图表目录：包含多张行业周涨跌幅、估值走势、价格走势及产量数据图表。
• 表格目录：包括周涨跌幅前十个股、行业资讯、上市公司重要公告等表格。