20240112-东海期货-研究所晨会观点精萃_6页_338kb

东海研究研究所晨会观点总结

宏观金融

• 美国12月通胀数据高于预期（CPI同比3.4%，核心CPI同比3.9%），导致美联储降息预期减弱，美元指数先涨后跌，全球风险偏好小幅降温。
• 国内经济复苏放缓，但市场情绪回暖，风险偏好升温。
• 短期资产建议：股指低位震荡，谨慎观望；国债10年活跃现券收益下行至25%附近，前期多单可止盈；整体风险偏好短期谨慎。

股指

• 短期受华为概念和黑色家电带动，指数小幅上涨，但基本面经济复苏放缓，建议短期谨慎观望。

国债

• A股风险偏好降低提振债市，10债收益率下行，资金面无明显宽松利好，进一步下行空间有限，建议止盈多单。

有色金属

• 铜：美国通胀超预期，降息预期回落，铜反弹受阻，国内政策支撑，震荡观望。
• 镍：印尼暂停镍冶炼厂建设传闻引发供给担忧，市场反弹，但纯镍库存累库，现实需求弱，震荡观望。
• 不锈钢：受镍供给担忧提振，但需求淡季，产量持稳，建议谨慎观望。
• 碳酸锂：智利锂盐供给混乱引发担忧，库存高，需求未好转，震荡观望。
• 铝：短期供应平稳，但采暖限电风险，SMM库存累库，期价承压，谨慎观望。
• 锌：矿端供应偏紧，镀锌需求弱，沪锌支撑有限，空头有限。
• 锡：美国通胀数据支撑减弱，炼厂检修关注，需求转弱，预计偏弱。

能源化工

• 原油：中东紧张局势升级，英国可能联合美国打击胡塞武装，油价走高；美通胀数据影响较小。
• 铁矿石：宏观预期好转，价格上涨，供应淡季，建议铁矿5-9正套持有。
• 焦炭/焦煤：逢低建立多单，供应增量有限，需求弱，宽幅震荡。
• 其他：沥青库存累库，价格上涨有限；PTA终端放假，开工支撑成本；乙二醇装置恢复带来压力，但检修支撑；甲醇、塑料短期偏弱。

农产品

• 玉米：中储粮宣布增加2023年收储量，期价上涨，但需求疲软，市场信心不足，年前政策支撑为主。
• 豆类：美豆出口装运减慢，巴西天气改善支撑产量预期，但价格破位下行；豆粕价差调整关注。
• 油脂：豆油、棕榈油库存拐点，驱强可能；菜粕供应充足，价差收缩；生猪供需双弱，节日备货或带来短期支撑，整体震荡。