20160526-华泰证券-研究所晨报_13页_1mb

综合产品研究/研究所晨报总结

核心内容概览

2016年5月26日的晨报聚焦于市场波动、行业配置策略、重点公司评级及深度研究，涵盖多个行业板块的分析，包括金工、大宗原材料、国际市场指数、传媒、汽车及煤炭等。

市场数据

指数表现

• 上证综指：收盘2815.09，下跌0.23%
• 沪深 300：收盘3059.23，下跌0.14%
• 中小盘指：收盘4008.95，下跌0.48%
• 创业板指：收盘2067.25，下跌0.40%
• 国债指数：收盘157.16，下跌0.01%

股指期货表现

• IF1607：收盘2985.00，下跌0.06%
• IF1612：收盘2856.20，上涨0.05%
• IF1606：收盘3021.60，下跌0.10%
• IF1609：收盘2916.80，下跌0.08%

大宗原材料表现

• 铝：收盘12,065.00，下跌1.79%
• 天然橡胶：收盘10,255.00，下跌0.73%
• 白砂糖：收盘5,471.00，下跌0.67%
• 黄玉米：收盘1,527.00，上涨0.13%
• 阴极铜：收盘35,490.00，上涨0.80%

国际市场指数

• 香港恒生：20368.05
• H股指数：1680.18
• 红筹股指数：2365.24
• 日经225：16757.35
• 道琼斯：17851.51
• 标普500：2090.54
• 纳斯达克：4894.89
• 德国DAX：10205.21
• 法国CAC：4481.64
• 波罗的海指数：605.00
• 富时100：9561.89

今日焦点

金工分析

• 林晓明与王湘提出《行业指数频谱分析及配置模型》：
  • 行业指数普遍具有与上证指数类似的周期性；
  • 将行业分为六大板块：周期上游、中游、下游、大金融、消费和成长；
  • 配置策略：若行业同比序列 > 0 且当月同比值高于上月，则下月配置该板块；
  • 模型在2002-03至2016-03期间表现优异，总收益达775.32%，信息比率0.876，最大回撤19.85%，胜率65.18%，盈亏比1.550。

绩效分析

首席视角

林晓明（金工）

• 上证50指数波动率降至0.111（年化，20日），创2014年8月以来新低；
• 历史上的低波动率往往伴随市场大幅波动，当前市场情绪极度低迷；
• 建议策略：
  1. 投资上证50ETF或大金融板块；
  2. 买入长期波动率；
  3. 买入长期波动率，同时卖出短期波动率。

买方反馈（海外）

• 市场继续震荡，等待积极信号；
• 关注因素包括：
  1. 5、6月大股东减持力度；
  2. 美联储FOMC会议及加息预期；
  3. MSCI纳入A股及深港通启动时间；
  4. 中概股回归情况；
• 推荐关注盈利确定性高、估值合理的标的，如白酒、龙头医药及家电板块；
• 热点关注新能源汽车领域。

上调评级

深度研究

传媒Ⅱ/传媒

• 体育暴力崛起：政策、资本、互联网推动体育产业快速发展；
• 体育产业链：核心为体育IP，其次为体育媒体和用户；
• 投资逻辑：
  • 短线：关注体育营销、受益于体育大事件及靠近行政资源的标的；
  • 中线：遵循消费升级逻辑的标的；
  • 长线：拥有优质IP的标的；
• 推荐标的：奥拓电子、华录百纳、中体产业、道博股份、莱茵体育。

汽车零部件Ⅱ/交运设备

• 特斯拉国产化预期：预计最快于2016年下半年兑现，将带动新能源产业链及汽车电子供应链；
• 新能源汽车：假设特斯拉国产化后，预计2020年国内销量将达24万台，拉动动力电池需求15.6GWH；
• 推荐标的：多氟多（六氟磷酸锂）、天汽模（车身模具）、均胜电子（BMS系统）、安洁科技（电池结构件）、长信科技（中控屏）、东山精密（FPC供应商）。

行业与公司

煤炭开采Ⅱ/采掘

• 行业动态：
  • 2016年1-4月内蒙古原煤产量同比减少16.75%，显示供给侧改革效果显著；
  • 中国煤炭产量占比高，年均增长3.4%，清洁高效利用技术取得突破；
• 风险提示：宏观经济变动、能源产品价格波动。

超图软件（300036）

• 军工资质完善：全资子公司获得武器装备科研生产许可证，军工市场布局进一步；
• 业绩预测：预计2016-2018年EPS分别为0.33元、0.46元、0.70元，PE分别为58倍、42倍、28倍；
• 投资建议：维持“买入”评级，关注不动产登记业务带来的高增长。

信息速递

• SAP与工信部合作：助力中小企业发展；
• 政策推动：老工业基地振兴、消费税扩围、A股纳入MSCI等；
• 市场动态：经济数据、行业报告、公司公告等。

免责声明

• 本报告仅供华泰证券客户使用；
• 内容基于公开信息，不保证其准确性；
• 投资建议仅供参考，不构成买卖依据；
• 报告版权为华泰证券所有，未经授权不得使用。

评级说明

行业评级

• 增持：行业股票指数超越沪深300；
• 中性：与沪深300基本持平；
• 减持：明显弱于沪深300。

公司评级

• 买入：股价超越基准20%以上；
• 增持：股价超越基准5%~20%；
• 中性：股价波动在-5%~5%之间；
• 减持：股价弱于基准5%~20%；
• 卖出：股价弱于基准20%以上。