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城投债利差动态跟踪总结（2022-06-12）

核心内容

2022年6月10日，全国城投债整体信用利差为147.09bp，较6月2日上行2.07bp。从分评级来看，AAA、AA+、AA城投债整体利差分别为75.87bp、114.75bp、361.21bp，其中AAA和AA+利差上行，而AA利差略有下行。

分省份信用利差情况

全国城投债信用利差按省份大致分为五个梯队：

第一梯队（400bp以上）

• 贵州：696.17bp
• 青海：709.83bp
• 云南：443.66bp
• 内蒙古：417.68bp

第二梯队（300-400bp）

• 辽宁：364.27bp
• 黑龙江：349.11bp
• 天津：314.58bp

第三梯队（200-300bp）

• 广西：269.91bp
• 山西：235.86bp
• 吉林：222.68bp
• 湖南：217.71bp
• 甘肃：208.48bp

第四梯队（100-200bp）

• 四川：183.68bp
• 新疆：171.13bp
• 山东：158.61bp
• 陕西：150.70bp
• 重庆：150.33bp
• 宁夏：134.20bp
• 河南：122.85bp
• 江西：118.28bp
• 河北：115.47bp
• 湖北：113.38bp
• 安徽：107.17bp

第五梯队（100bp以下）

• 江苏：96.76bp
• 西藏：88.58bp
• 福建：69.30bp
• 浙江：68.37bp
• 北京：59.91bp
• 广东：50.42bp
• 上海：45.65bp

利差变动情况

利差下行幅度最大的省份

• 贵州：-34.39bp
• 内蒙古：-12.56bp
• 山西：-2.61bp
• 陕西：-0.73bp
• 吉林：-0.17bp

利差上行幅度最大的省份

• 青海：+11.44bp
• 山东：+5.21bp
• 湖南：+4.78bp
• 北京：+4.59bp
• 广西：+4.09bp

地级市利差变动情况

利差上行幅度最大的地级市TOP20

1. 万盛经开区（重庆）：+24.79bp
2. 咸宁市（湖北）：+23.59bp
3. 商丘市（河南）：+16.19bp
4. 曲靖市（云南）：+12.68bp
5. 资阳市（四川）：+12.38bp
6. 毕节市（贵州）：+12.02bp
7. 德州市（山东）：+11.83bp
8. 西宁市（青海）：+11.44bp
9. 柳州市（广西）：+11.41bp
10. 南平市（福建）：+7.50bp
11. 巴音郭楞州（新疆）：+6.41bp
12. 潍坊市（山东）：+6.34bp
13. 景德镇市（江西）：+6.31bp
14. 璧山区（重庆）：+6.00bp
15. 佛山市（广东）：+5.87bp
16. 黄山市（安徽）：+5.84bp
17. 铜陵市（安徽）：+5.71bp
18. 汕头市（广东）：+5.62bp
19. 龙岩市（福建）：+5.33bp
20. 十堰市（湖北）：+5.32bp

利差下行幅度最大的地级市TOP20

1. 安顺市（贵州）：-175.26bp
2. 宜春市（江西）：-109.19bp
3. 六盘水市（贵州）：-103.48bp
4. 运城市（山西）：-17.34bp
5. 铜梁区（重庆）：-14.78bp
6. 怀化市（湖南）：-13.61bp
7. 银川市（宁夏）：-12.70bp
8. 包头市（内蒙古）：-12.56bp
9. 铜仁市（贵州）：-12.04bp
10. 镇江市（江苏）：-9.84bp
11. 牡丹江市（黑龙江）：-9.40bp
12. 大庆市（黑龙江）：-8.89bp
13. 綦江区（重庆）：-8.73bp
14. 秦皇岛市（河北）：-8.56bp
15. 内江市（四川）：-8.46bp
16. 北辰区（天津）：-8.28bp
17. 娄底市（湖南）：-8.24bp
18. 河池市（广西）：-8.06bp
19. 滨海新区（天津）：-7.34bp
20. 静海区（天津）：-6.15bp

关键信息

• 整体趋势：城投债信用利差整体上行，但不同评级和省份表现不一。
• 评级差异：AAA和AA+利差上行，AA利差下行，表明市场对高评级城投债的信用风险偏好有所上升，而对低评级城投债的风险容忍度下降。
• 区域分化：贵州、青海、云南、内蒙古等省份利差较高，可能与地方财政状况、债务负担等因素有关；江苏、浙江、上海等经济发达省份利差较低，显示其信用风险相对较小。
• 市场波动：部分省份和地级市利差变动显著，需关注其具体原因及后续趋势。

风险提示

本报告仅为市场情况监控，不构成投资建议。投资者应结合自身情况独立判断，并咨询专业人士意见。