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城投债利差动态总结（2022-09-25）

核心内容概述

本报告分析了2022年9月23日全国城投债信用利差的整体变化情况及各省份、地级市的具体变动情况。整体来看，城投债信用利差较9月16日有所上行，表明市场对城投债的信用风险预期有所增加。

主要观点

• 整体利差上行：全国城投债信用利差为136.21bp，较9月16日上行3.96bp。
• 评级利差变化：AAA、AA+、AA等级城投债利差分别上行1.78bp、5.1bp、8.34bp，显示不同评级的城投债利差均呈现上行趋势。
• 省份利差分层：全国城投债信用利差大致可分为五个梯队，其中第一梯队（400bp以上）包括青海、贵州、云南，第五梯队（100bp以下）包括湖北、河北、安徽、江苏、西藏、宁夏、福建、浙江、广东、北京、上海。

关键信息

各省份信用利差情况

各省份利差变动情况

• 利差下行幅度最大：天津（-0.82bp）
• 利差上行幅度最大：广西（17.64bp）、山西（9.7bp）、新疆（9.69bp）、青海（8.29bp）

地级市利差变动情况

利差上行幅度TOP20

1. 潍坊市（山东）：+62.79bp
2. 朔州市（山西）：+27.37bp
3. 哈密市（新疆）：+21.14bp
4. 巴中市（四川）：+17.75bp
5. 百色市（广西）：+16.16bp
6. 武清区（天津）：+14.17bp
7. 北辰区（天津）：+13.60bp
8. 晋中市（山西）：+12.03bp
9. 恩施市（湖北）：+10.45bp
10. 六安市（安徽）：+10.31bp
11. 昆明市（云南）：+10.29bp
12. 河池市（广西）：+10.26bp
13. 株洲市（湖南）：+10.13bp
14. 葫芦岛市（辽宁）：+9.60bp
15. 滨海新区（天津）：+8.66bp
16. 咸宁市（湖北）：+8.53bp
17. 西宁市（青海）：+8.29bp
18. 大庆市（黑龙江）：+8.19bp
19. 长寿区（重庆）：+8.12bp
20. 贵阳市（贵州）：+7.71bp

利差下行幅度TOP20

1. 镇江市（江苏）：-42.84bp
2. 柳州市（广西）：-25.26bp
3. 静海区（天津）：-16.00bp
4. 承德市（河北）：-14.59bp
5. 连云港市（江苏）：-10.13bp
6. 威海市（山东）：-5.67bp
7. 抚州市（江西）：-5.39bp
8. 青岛市（山东）：-2.00bp
9. 阿克苏地区（新疆）：-0.59bp
10. 黄冈市（湖北）：-0.40bp
11. 新余市（江西）：-0.33bp
12. 大足区（重庆）：-0.32bp
13. 龙岩市（福建）：-0.17bp
14. 衢州市（浙江）：-0.13bp
15. 莆田市（福建）：+0.08bp
16. 南昌市（江西）：+0.41bp
17. 邵阳市（湖南）：+0.98bp
18. 运城市（山西）：+1.08bp
19. 烟台市（山东）：+1.34bp
20. 太原市（山西）：+1.35bp

风险提示

• 本报告仅为市场情况监控，不构成投资建议。
• 投资者应结合自身情况独立评估，必要时咨询专业意见。

附注

• 本报告由天风证券研究所分析师孙彬彬发布。
• 报告数据来源为Wind，利差计算基于中债国开到期收益率，采用线性插值法。
• 本报告内容机密，仅供客户使用，未经授权不得复制或发送。