20230903-天风证券-城投债利差动态跟踪_城投债_各等级利差整体上行_11页_1mb

城投债利差整体变动：2023年9月1日，城投债整体信用利差为12416bp，较8月25日上行1117bp。分评级来看，AAA、AA+、AA级利差分别上行384bp、809bp、下行874bp；其中AA级利差虽上升但幅度较小，但样本数据结构可能影响结论。

分省份信用利差分布与变动：信用利差大致可分为五个梯队：

1. 第一梯队（超400bp）：云南（47093bp）。
2. 第二梯队（300–400bp）：黑龙江（31075bp）、辽宁（30998bp）。
3. 第三梯队（200–300bp）：天津（23915bp）、吉林（29431bp）、贵州（29475bp）、广西（25604bp）。
4. 第四梯队（100–200bp）：甘肃（17211bp）、湖南（18628bp）、江西（15269bp）、河南（11053bp）、山东（16719bp）、陕西（14534bp）、湖北（12803bp）等。
5. 第五梯队（低于100bp）：西藏、江苏（9484bp）、宁夏（628bp）、浙江（732bp）、福建（7514bp）、安徽（9508bp）、广东（5045bp）、北京、上海等。

分省份利差变动情况：

• 上行幅度最大的省份：贵州（3318bp）、甘肃（3177bp）、云南（2574bp）、新疆（2374bp）、河北（2366bp）。
• 下行幅度最大的省份：辽宁（-1926bp）、山西（-373bp）。

地级市利差变动：

• 上行幅度最大的地级市：重庆长寿区、景德镇市、淮北市、伊犁州、贵阳市等。
• 下行幅度最大的地级市：济宁市、马鞍山市、黄石市、赣州市、衡阳市、连云港市、乌鲁木齐市等。

数据样本与免责声明：本报告所选样本券来自2014年起公开发行的城投债，剔除非城投、担保异常、永续债等类型。免责声明指出：样本代表性有限，不构成投资建议。

分析师声明与一般声明：分析师无利益冲突声明；强调内容仅供参考，不构成买卖建议，且无效期和潜在风险提示完整。