20221120-国信期货-玉米周报_期现分化_基差走高_19页_6mb

期现分化 - 国信期货玉米周报总结

核心内容概述

本报告分析了2022年11月20日国内玉米及玉米淀粉现货与期货市场的表现，结合供需格局、进口情况、替代品价格、库存变化等多方面因素，对市场趋势进行了展望。

市场动态

玉米市场

• 现货表现：过去一周国内玉米现货表现强势，东北地区价格显著上涨，主要由于农户惜售及用粮企业被动补库。
• 期货调整：玉米期货出现连续调整，主要受到黑海谷物协议延长120天及对低成本巴西进口玉米的担忧影响。
• 供需格局：2022/23年国内玉米供需仍处于紧平衡状态，新作上市压力未明显显现，原因包括：
  • 疫情影响运输
  • 种植成本增加，提升农户惜售心态
  • 吉林地区鼓励上栈存储，延缓上市节奏
  • 东北产区产量下降，用粮企业库存偏低，存在抢粮保量动机
• 基差变化：锦州玉米基差对01合约走高，期货贴水快速扩大，限制盘面继续下行空间。
• 操作建议：建议C01合约依托2800附近逢低做多。

玉米淀粉市场

• 现货价格：主要地区玉米淀粉现货价格保持稳定，部分区域如潍坊出现小幅波动。
• 价差变化：玉米与淀粉价差维持一定水平，替代品如小麦、大麦、高粱等对玉米的替代性有所体现。
• 库存情况：深加工企业玉米库存偏低，淀粉库存也处于一定水平，显示市场供应紧张。

关键数据与图表分析

玉米市场数据

• 玉米01期价：显示期货价格走势。
• 玉米期限结构：反映市场对未来价格的预期。
• 玉米仓单：显示市场库存水平。
• 基差与价差：
  • 锦州-大连价差：维持在120元左右。
  • 潍坊-长春价差：稳定在140元左右。
  • 潍坊-大连价差：波动在20-30元之间。
  • 深圳-大连价差：逐步缩小，从100元降至80元。
• 港口到货：锦州及鲅鱼圈港口到货情况显示供应有所波动。

玉米淀粉市场数据

• 淀粉01期价：显示淀粉期货价格走势。
• 淀粉期限结构：反映市场对未来价格的预期。
• 淀粉仓单：显示市场库存水平。
• 价差：
  • 潍坊-长春价差：稳定在140元左右。
  • 山东白糖与淀粉价比：维持在一定水平。
  • 河北面粉-淀粉价差：显示两者之间的相对价格关系。

进口情况

• 美国玉米对华出口装运：显示美国玉米出口情况。
• 乌克兰玉米对华出口装运：乌克兰玉米出口量有所波动。
• 进口替代品：包括小麦、大麦、高粱、碎米、木薯干等进口情况，显示市场对进口替代品的关注。

饲料养殖市场

• 猪料产量：显示猪饲料需求情况。
• 肉鸡养殖利润：利润维持在一定水平，反映市场对肉鸡养殖的盈利预期。
• 肉禽料产量：显示肉禽饲料供应情况。
• 蛋鸡养殖利润：利润稳定，反映蛋鸡养殖的盈利能力。
• 蛋禽料产量：显示蛋禽饲料供应情况。

深加工市场

• 玉米库存：黑吉蒙及鲁冀豫地区深加工企业玉米库存偏低，显示供应紧张。
• 淀粉利润：主产区淀粉利润维持在一定水平。
• 淀粉产量与提货：样本企业淀粉产量和提货情况显示市场供需关系。
• 淀粉库存：库存水平显示市场供应压力。

替代品市场

• 玉米-小麦替代价差：考虑蛋白差异，反映两者之间的相对价格。
• 大麦-玉米价差：显示大麦对玉米的替代性。
• 高粱-玉米价差：高粱作为玉米替代品的价格表现。
• 进口替代品：包括小麦、大麦、高粱、碎米、木薯干等进口情况，显示市场对进口替代品的关注。

港口动态

北港玉米

• 下海量：显示北港玉米出库情况。
• 到货量：显示北港玉米到货情况。

南港玉米

• 库存与发货：广东内贸和外贸玉米库存及发货情况显示市场供应和需求。
• 到货量：显示南港玉米到货情况。

美国玉米市场

• 期货价格：CBT玉米活跃合约价格显示市场波动。
• 总持仓：显示市场参与者对玉米的持仓情况。
• 比价关系：大豆与玉米比价显示市场对两者相对价值的判断。
• 基金持仓：显示基金对玉米的多空持仓情况，反映市场情绪。

美国玉米生长情况

• 种植进度：显示美国玉米种植情况。
• 优良率：反映玉米生长质量。
• 收割进度：显示玉米收割情况。
• 抽丝率、鼓粒率、成熟率：显示玉米生长阶段和成熟度。

美国玉米出口销售

• 出口销售数据：显示美国玉米出口情况，反映国际市场对玉米的需求。

分析师信息

• 分析师：覃多贵
• 从业资格号：F3067313
• 投资咨询号：Z0014857
• 联系方式：
  • 电话：021-55007766-6671
  • 邮箱：15580@guosen.com.cn

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