20230407-万联证券-策略跟踪报告_中观行业景气度观察之上游行业_11页_1mb

中观行业景气度观察之上游行业总结

核心内容概述

本报告分析了2023年3月中国上游行业整体表现及细分板块的景气度变化，涵盖了钢铁、基础化工、有色金属、建筑材料、煤炭和石油石化六大行业。报告指出，整体来看，上游行业在3月呈现全线下跌趋势，但部分行业如石油石化、工业金属等有所回升，显示出市场情绪的震荡回暖。

主要观点

1. 上游行业整体表现疲弱

• 3月上游行业指数全线下跌，其中钢铁（-7.44%）、基础化工（-7.20%）、建筑材料（-6.51%）跌幅居前。
• 有色金属行业指数延续下跌趋势，3月下跌3.98%。
• 煤炭行业指数3月转为下跌4.45%。
• 石油石化行业指数涨势放缓，3月涨幅收窄至0.51%。

2. 基础化工行业

• 农化制品：尿素期货价格维持震荡，截至4月1日，尿素期货结算价为2433.40元/吨，当周环比下跌2.87%；化肥综合指数处于2022年以来的相对低位。
• 化学原料：聚合MDI化工商品指数当周环比下跌1.71%，处于2022年初以来的下跌通道中；轻质纯碱指数震荡上行，近期涨势放缓；南华工业品价格指数持续在历史高位震荡。

3. 钢铁行业

• 价格：螺纹钢、铁矿石价格高位震荡；螺纹钢期货结算价当周微跌0.42%，但仍较2022年11月低点回升超15%；铁矿石期货结算价震荡回升，当周环比上涨1.45%。
• 库存：螺纹钢社会库存连续五周下行，截至3月31日，库存较2月末下跌10.78%。

4. 有色金属行业

• 工业金属：SHFE阴极铜、铝、锌、镍、锡价格周涨幅分别为2.02%、2.08%、1.24%、3.23%、8.92%，均处于低位回升态势；SHFE铅价格小幅下跌0.33%。
• 能源金属：氢氧化锂与电池级碳酸锂价格持续震荡下行，处于2022年12月以来的下降通道中；电解钴价格低位震荡。
• 贵金属：COMEX黄金与白银价格连续三周上行，处于近一年来高位；黄金价格当周环比上升0.43%，白银价格当周环比上升3.25%。

5. 建筑材料行业

• 水泥：水泥价格指数震荡上行，截至4月1日，当周环比上涨0.92%，较2月末上涨3.65%。
• 玻璃：玻璃期货结算价小幅震荡回升，当周环比上涨4.55%，较2月末上涨7.72%。

6. 煤炭行业

• 动力煤：价格较为平稳，当周环比微跌0.40%；动力煤期货结算价连续六周窄幅波动。
• 焦煤与焦炭：焦煤期货结算价当周环比下跌0.38%，焦炭期货结算价连续四周下行，当周环比下跌1.32%。
• 库存：秦皇岛煤炭库存低位回升，3月31日库存为621.00万吨，当周环比上升6.15%，较3月初库存回升超20%。

7. 石油石化行业

• 原油：WTI原油现货价当周上涨4.73%，处于历史低位；原油库存当周减少434.60万桶，降幅收窄。

关键信息

• 市场情绪：整体市场情绪震荡回暖，部分行业出现反弹迹象。
• 库存变化：多个行业库存持续去化，尤其是螺纹钢、工业金属等，显示市场需求有所改善。
• 价格趋势：部分行业如黄金、白银、水泥、玻璃等价格呈现回升态势，而尿素、聚合MDI、氢氧化锂、电池级碳酸锂等则处于下跌或震荡通道中。
• 风险提示：报告指出数据统计可能存在偏误，行业分类不准确，所选指标不能完全反映行业景气度，且景气指标与现实情况可能存在差异。

行业投资评级

公司投资评级

基准指数

• 基准指数为沪深300指数。

风险提示

• 投资者应结合自身情况综合判断，不应仅依赖投资评级。
• 报告中的信息和观点仅供参考，不构成投资建议。

研究团队信息

• 分析师：于天旭

  • 执业证书编号：S0270522110001
  • 电话：17717422697
  • 邮箱：yutx@wlzq.com.cn

• 研究助理：宫慧菁

  • 电话：020-36653064
  • 邮箱：gonghj@wlzq.com.cn

万联证券研究所地址

• 上海：浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦
• 北京：西城区平安里西大街28号中海国际中心
• 深圳：福田区深南大道2007号金地中心
• 广州：天河区珠江东路11号高德置地广场