20230801-浙商证券-8月绝对收益及转债配置建议_配置顺周期板块_28页_1mb

核心观点

• 6月工业企业利润改善：中下游行业成本下降、需求改善，利润率上升，进入补库阶段。
• 基金配置差异：股票类基金偏好制造、通信；固收+基金偏好高股息行业及稳定资产。
• 转债策略优化：引入正股因子提升策略效果。

八月配置建议

• 仓位分配：15%权益 + 15%转债 + 90%债券（含20%杠杆）。
• 权益行业：
  • 汽车（21%）、房地产（21%）、非银金融（18%）、交通运输（18%）、轻工制造（18%）、食品饮料（18%）、银行（14%）、农林牧渔（9%）、机械设备（9%）、基础化工（5%）。

风险提示

• 人民币持续贬值风险。
• 房企信用风险可能持续释放。
• 正股及转债表现可能不及预期。

转债优选行业和个券

• 优选行业：非银金融、汽车、交通运输、银行、机械设备。
• 推荐个券：中银转债、拓普转债、赛轮转债、文灿转债、南航转债等。

其他建议

• 政策密集出台，市场对下半年经济预期较强。
• 债券在高仓位配置下仍不建议过度减配。