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聚烯烃早报总结

宏观与整体

• 宏观预期边际转好，受沙特延续减产和美国补库影响，原油走势偏强。
• 国内需求整体偏弱，供应方面有增加预期；库存中性。
• 关键风险点：原油大幅波动可能导致市场剧烈变化。

LLDPE 分析

• 基本面：宏观改善和成本支撑提供多头因素；供应侧，开工率回升且未来装置重启，预计供应增加；需求端，农膜淡季导致下游开工率低，进出口数据疲软；现货价支撑，整体中性。
• 基差：LLDPE2401合约基差150，升贴水比例19%，偏多。
• 库存：PE综合库存455万吨，变化中性。
• 盘面：20日均线向上，但收盘价位于均线以下，中性。
• 主力持仓：净空头且增持，偏空。
• 预期：今日走势震荡，逻辑核心是宏观好转与原油强支撑，但需求淡季拖累；短期关注原油波动。
• 利多：宏观转好、成本支撑。
• 利空：农膜需求淡季、下游开工率弱、进出口数据弱。

PP 分析

• 基本面：宏观好转和成本支撑呈多头；供应侧，开机率回升且新装置投产预期强，库存略偏高；需求弱，变化不大；现货价支撑，整体中性。
• 基差：PP2309合约基差74，升贴水比例10%，偏多。
• 库存：PP综合库存535万吨，偏空。
• 盘面：20日均线向上，收盘价位于以上，偏多。
• 主力持仓：净空头且减持，偏空。
• 预期：今日走势震荡，逻辑是宏观好转与原油强，但需求弱及新装置投产压力；短期风险原油波动。
• 利多：宏观转好、成本支撑。
• 利空：新装置投产、下游需求弱、进出口数据弱。

供需平衡简要

• 聚乙烯和聚丙烯供需数据显示产能、产量、库存持续增长，消费增速不一；聚乙烯2023年预计产能3189万吨，较高增速；聚丙烯类似增长模式。