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贵金属期货日报分析总结

一、主要数据表现

1. 合约数据：

• 沪金（黄金主力合约）：

  • 收盘价：958.70元/克，环比下跌2.3元
  • 持仓量：197,193手，环比上升240手
  • 成交量：298,231手，环比上升60,534手
  • 仓单数量：91,299千克，环比未变

• 沪银（白银主力合约）：

  • 收盘价：13,706元/千克，环比上涨19元
  • 持仓量：20,186手，环比下降5,376手
  • 成交量：2,033,731手，环比上升329,517手
  • 仓单数量：699,291千克，环比上升11,335千克

2. 现货市场：

• 上期所黄金现货价：954.10元/克，环比下跌2.4元
• 华通一号白银现货价：13,581元/千克，环比上涨230元

3. 期货市场指标：

• 基差：
  • 沪金主力合约基差：-4.60元/克，环比下降0.06
  • 沪银主力合约基差：-125元/千克，环比上升211元

4. ETF & 衍生品持仓：

• SPDR黄金ETF持仓：1,050.25吨，环比下降0.33吨
• SLV白银ETF：1,5925.21吨，环比下降169.24吨
• CFTC数据：
  • 黄金非商业净持仓：204,664张，环比上升28,055张（表明多头增仓）
  • 白银非商业净持仓：37,119张，环比下降140张（表明空头增仓）

5. 供需情况：

• 黄金供应：一季度1,313.07吨，同比上升86.24吨
• 黄金需求：三季度1,257.90吨，同比上升174.15吨
• 白银供应：全年32,056吨，同比上升482吨
• 白银需求：全年35,716吨，同比下降491吨

6. 宏观数据：

• 美元指数：98.98，环比下降0.08
• 10年期美债实际收益率：1.88%，环比上升0.03%
• VIX波动率指数：15.41，环比下降0.37
• CBOE黄金波动率：19.92%，环比下降0.65%
• 标普500/Gold价格比：1.62，环比微降0.01
• 金银比：73.02，环比上升0.05

二、市场动态与驱动因素：

1. 美联储降息预期升温：

   • 美国9月核心PCE同比上涨2.8%，符合预期，通胀回落增加了降息可能性。
   • 市场对12月降息押注升温，概率为80%以上，这为贵金属带来支撑。

2. 央行购金持续推升需求：

   • 中国央行11月继续增持黄金，连续13个月增持，累计对市场形成强劲支撑。
   • 全球央行10月共净买入黄金达53吨，创单月新高，机构认为国际金价上涨被央行需求驱动。

3. ETF持仓仍具支撑力：

   • 黄金ETF总持仓在11月底达到3,932吨，连续六个月增长，显示投资者偏多情绪未退。
   • 然而，近期黄金ETF持仓小幅下滑，白银ETF则跌幅明显。

4. 白银供需紧张伴随结构性调整：

   • 白银价格因库存紧张推动持续上涨，触及历史新高，但受到多头获利了结影响涨幅收窄。
   • 当前白银供给同比增加，但需求疲软，推动库存紧张。

三、观点及操作建议

• 短期趋势：贵金属整体将维持震荡偏强态势，受降息预期提振。上海期货市场仍维持基本面利好。

  • 沪金（C2602）：区间关注930-980元/克，技术面或呈震荡整理。
  • 沪银（C2602）：区间关注13000-14000元/千克，波动性或加大。

• 伦敦市场建议：伦敦金区间4100-4300美元/盎司，伦敦银区间55-60美元/盎司。

• 风险提示：需防范降息预期后的回调风险，以及通胀与劳动力市场数据可能带来的修正影响。

四、重点关注事件：

• 12月9日：
  • 美国11月纽约联储1年通胀预期；
  • 美国11月NFIB小型企业信心指数；
  • 美国10月JOLTS职位空缺（需关注就业数据对黄金支撑的影响）