20251208-长江期货-贵金属年度策略_流动性支撑_牛市延续_13页_1mb

黄金年度策略总结

总观点

受全球经济走弱和美联储降息预期支撑，黄金价格呈现强劲上涨态势。美国财政赤字扩张和央行增持黄金储备为金价提供长期支撑，预计黄金中期仍存上涨空间。

关键驱动因素

1. 美国经济下行：就业和零售数据疲软，降息预期升温
2. 美元信用受损：财政赤字扩大、贸易摩擦及减税政策削弱美元地位
3. 全球央行购金加速：新兴市场央行增持黄金，2027年需求增量可达700吨
4. 政策与市场预期：美联储内部对降息分歧加大，哈塞特或成下任主席并主张降息

操作建议

• 黄金：逢低做多，关注阻力位5000美元/盎司
• 白银：跟随黄金趋势，关注75美元/盎司压力位

风险提示

1. 美联储降息不及预期
2. 地缘政治与贸易摩擦升级
3. 美国金融风险超预期

白银基本面分析与展望

基本面改善

1. 光伏产业需求增长：N型电池技术扩大导电银浆用量
2. 工业需求回升：新能源汽车、电子元件含银量提升
3. 供需缺口收窄：现货短缺缓解但在供给约束下缺口持续存在

金银比修复

1. 与美国制造业PMI强负相关
2. 经济衰退末期金融属性主导，复苏期商品属性显著

<span style="font-size:0.8">本报告仅供参考，投资决策风险自负</span>