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来自光大期货研究所的碳酸锂市场简报：热度与挑战并存

还记得光大证券2020年半年度业绩报告中的碳酸锂简析吗？2024年4月的那份碳酸锂周报指向明确：尽管供应面短期扰动尚存支撑力，但市场阴霾未散，需求端的压制不容忽视。周报指出，碳酸锂周度产能扩张加速（7日产量环比增496吨），结构上磷酸铁锂需求旺盛（产量环比涨20%），但4月鉴于行业预期普遍偏冷。

本报告核心问题：目前碳酸锂供需状况究竟如何？依据最新供需模型，碳酸锂市场正处在短暂过剩与持续攀升中的过渡阶段。说是过剩，但优质碳酸锂在工业和电池两端需求刚性依旧，库存虽在增长，但行业人士认为这可能掩盖需求桎梏。

碳酸锂的价格走势一度表现坚挺，然而终端需求在四月开始变得疲软。随着工电碳价差不断收窄，高成本原料价格承压。4月碳酸锂进口量有所提升，但苦铀矿增加需求不及预期，整体供给结构偏宽松但仍面临需求端压力。

氢氧化锂产量环比增长15%，尤其是冶炼端产能扩张。价格因下游需求疲软而波动。电池级氢氧化锂价格显露出结构性特征，高端产品价格仍未触及谷底。六氟磷酸锂产量提升约86%，但仍面临原材料成本挑战。废料回收量增长18%、回收系数上行，给原料供应增添弹性。但渠道中废旧料价格波动依然明显。

细分三元材料4月继续上涨，NCA系快速衰退，其他体系则稳健增长。这一轮动力电池的强劲反弹在禁止补贴退出压力下或维持前三季度的热潮，同时充电桩和固态电池排上日程，喜忧参半。磷酸铁锂脱颖而出（占全部三元装机量的67.6%），并表现出延续性。四川、湖南等地产量爆发式增长，运力、装车、出货皆创下新高。出口量急增，磷酸铁锂电池全球竞争力正在升起。

4月关键成效和市场展望分别是：碳酸锂供应环比增21%，需求端也在旺盛地增长；受惠于新能源汽车产业风口，电池产量和装车量再创纪录；结构上因材质分化，不同产品依然冷热不均。

上游供给端4月产量环比增长21%，盐湖提锂小幅度下跌，而云母提锂增幅惊人（环比增长288%）。需求面，纯电动占比再创新高，磷酸铁锂电池已经超越行业预期水平。价格端供需是否有冲突，答案藏在价格基差变化中。六氟磷酸锂海外需求上升，回收端通过提升湿法冶炼来改善局面。问题依旧在原料—看矿、探需求，风险依然在考验着企业决策层的智慧。