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吉利汽车（00175.HK）2023年2月销售与新能源转型分析

核心内容概览

吉利汽车在2023年2月实现销量快速恢复，同时全面开启新能源转型战略，新能源车型销量显著增长，海外出口持续发力。公司整体表现稳健，盈利预测与估值维持“买入”评级。

主要观点

• 销量表现：

  • 2023年2月吉利汽车批发销量为108,701辆，同比增长38.51%，环比增长5.07%。
  • 2023年前两月累计销量为212,153辆，同比略降6.0%。
  • 新能源车型销量达23,684辆，同比增长63.3%，环比增长104.9%，占总销量的21.8%，环比提升11.1个百分点。

• 分品牌销量：

  • 吉利品牌销量为90,333辆，同比增长42.44%，环比增长3.53%。
  • 领克品牌销量为12,090辆，同比增长14.88%，环比增长9.25%，其中向欧洲订阅客户交付2,432辆。
  • 极氪品牌销量为5,455辆，同比增长87.07%，环比增长75.06%，高端车型极氪009已开启交付。
  • 睿蓝品牌销量为823辆，同比下降49.13%，环比下降59.16%。

• 新能源产品矩阵：

  • 吉利于2023年2月正式发布新能源战略，推出银河系列7款新车，覆盖纯电与插混车型。
  • 纯电车型包括E8（2023Q4交付）、E7（2024Q2交付）、E6（2024Q3交付）。
  • 插混车型包括L7（2023Q2交付）、L6（2023Q3交付）、L5（2024Q2交付）、L9（2025交付）。
  • 新能源品牌通过独立渠道建设，提升市场认知，推动公司全面新能源转型。

• 海外市场表现：

  • 2023年2月出口销量为17,522辆，同比增长77.87%，环比增长16.00%。
  • 领克等产品加速全球化布局，海外出口势头良好。

• 盈利预测与估值：

  • 营业总收入预计2022~2024年分别为1298亿元、1616亿元、2184亿元，分别同比增长27%、25%、35%。
  • 归母净利润预计2022~2024年分别为56亿元、54亿元、83亿元，分别同比增长19%、-4%、54%。
  • 对应P/E分别为16.70倍、17.40倍、11.33倍，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据

资产负债表（亿元）

现金流量表（亿元）

主要财务比率

风险提示

• 新能源汽车行业发展增速低于预期；
• 终端需求复苏不及预期；
• 新平台车型推进不及预期。

投资建议

东吴证券维持吉利汽车“买入”评级，认为其新能源转型战略清晰，产品矩阵丰富，海外市场表现强劲，具备长期增长潜力。