20240830-东吴证券-中国特种纤维-00285.HK-2024年中期业绩点评_业绩稳健_多面布局打开长期成长空间_3页_452kb

比亚迪电子（00285HK）2024年中期业绩点评

摘要
比亚迪电子发布2024年中期业绩，上半年实现稳健增长，营收与利润表现符合或超过市场预期。公司通过多重业务布局，尤其是在消费电子、新能源汽车和AI智能产品领域，持续打开长期成长空间。

核心业绩数据

• 营收：2024年上半年实现营收7858亿元，同比增长40%。
• 归母净利润：经营稳健，净利润同比增长1%，达到152亿元。
• 毛利率：上半年毛利率为69%，同比略有下降。

业务亮点

• 📱 消费电子业务增长强劲
  消费电子业务营收6330亿元，同比增长54%，其中零部件和组装业务分别增长206%和33%，海外客户扩张和安卓手机需求复苏贡献显著。

• 💡 新型智能产品业务承压但潜力大
  新型智能产品业务营收同比小幅下滑，主要受储能（户储）业务拖累，但无人机、智能家居等板块稳健增长。公司在AI数据中心服务器、工业机器人等新领域布局，有望为未来增长赋能。

• ⚡ 新能源汽车行业保持增长
  2024年上半年新能源汽车业务营收776亿元，同比增长26%，智能座舱、热管理系统等产品出货量持续攀升，单车价值量有望进一步提升。

未来展望

• 公司将继续受益于消费电子、智能终端和新能源汽车领域的平台化布局。
• 为进一步拓展市场份额，公司先前收购捷普订单对业绩增长具有协同效应。
• AI智能产品的逐步量产将成为新的经济增长点。

盈利预测与评级

东吴证券维持目标价与“买入”评级，并更新盈利预测：

• 归母净利润：2024-2026年预测分别为504亿、689亿、802亿元。
• 股价估值：对应PE分别为113倍、82倍、71倍。

风险提示

• 下游需求不及预期。
• 客户集中度的风险。
• 收购项目的协同效应可能延迟或不足。