20250208-华安证券-业绩低于预期_Robotaxi年内落地_4页_266kb

以下是针对提供的证券研究报告的中文总结，字数控制在1000字以内。

报告聚焦特斯拉（TSLAO）24Q4业绩及未来展望。24Q4，特斯拉收入为25707亿美元（同比增长21%），低于彭博预期553%；毛利率达1630%，低于预期1895%；营业利润1583亿美元（同比下降233%），GAAP归母净利润2317亿美元（同比下降71%）。分部业务显示，汽车业务收入下滑82%，储能业务增长113%，服务和其他收入增长超彭博预期。全年交付量同比下降1%，其中Model3/Y下降2%，低于先前指引，欧洲市场受政治干扰影响显著下降。

主要进展包括FSD计划于6月在奥斯汀推出完全无人监督服务，Robotaxi预计在多市推出。Optimus目标内部建造1万台，长期产能可达每年1亿台，生产成本目标2万美元，远期收入潜力巨大。投资建议保持增持评级，预测2024-2026年收入和GAAP归母净利润年均增长超100%，但需关注财务指标如毛利率和ROE提升。风险点包括宏观经济不确定性、竞争加剧、算力短缺及产能不及预期。

总体而言，报告警告业绩低于预期，强调AI相关进展是增长关键。