20250407-宁证期货-贵金属周度报告_关注黄金_白银走势是否分化_9页_1mb

贵金属周度报告总结

核心内容

本报告发布于2025年4月07日，主要分析黄金与白银的走势，并提供投资策略建议。报告指出，尽管美国非农数据超预期，但失业率仍在上升，市场关注后续美国通胀数据是否为美联储降息提供线索。此外，节日期间外盘反应剧烈，贵金属同步下跌，但黄金的避险属性预计将加强，白银则因全球经济前景暗淡而上涨动力不足。

主要观点

• 黄金走势：黄金节日期间受大宗商品下跌影响同步下跌，但其避险属性在短期流动性危机过后将进一步增强，整体仍维持偏多判断。
• 白银走势：白银受国际风险偏好下降打压，跟随其他大宗商品下跌，后续或与黄金波动趋于一致，但上涨动力有限，震荡属性将加强。
• 市场关注点：市场聚焦美国通胀数据，以判断美联储降息时间点；同时关注国内降准降息信号。
• 全球经济与地缘政治：美国加征关税、俄乌冲突未见明显缓和，加剧了市场的避险情绪，进一步支撑贵金属的避险属性。

关键信息

美国经济及政策

• 美国3月非农就业人口增加22.8万人，高于预期。
• 失业率为4.2%，略高于预期。
• 四季度GDP终值为2.4%，高于预期。
• 标普全球制造业PMI初值为51.6，服务业PMI初值为49.7，显示制造业仍具韧性，但服务业有所疲软。
• 美联储上调通胀预期，但PCE数据仍处于可控范围。

国际经济及地缘政治

• 特朗普签署“对等关税”行政令，对贸易伙伴加征10%最低基准关税，对部分国家加征更高关税。
• 俄乌冲突谈判进展不顺利，进一步强化贵金属的避险属性。
• 全球贸易战担忧削弱了美股流动性，标普500股指期货流动性指标处于两年低位。

其他金融市场

• 美股、原油及铜价等风险偏好品种因关税政策影响大幅下跌。
• 随着市场对降息预期增强，这些风险品种或出现反弹，但长期走势仍需观察。

人民币汇率

• 美元指数走弱，人民币汇率贬值压力减弱。
• 中国科技企业表现突出，人民币离岸汇率走强。
• 央行一季度货币政策会议释放货币宽松信号，市场对降准降息预期增强。
• 人民币汇率短期内不会成为贵金属走势的主要影响因素。

投资策略建议

• 黄金：维持偏多判断，短期受流动性影响下跌，但长期避险属性将支撑其走势。
• 白银：上涨动力有限，后续震荡属性将加强，走势或与黄金趋于一致。
• 整体策略：建议采取震荡偏多策略，关注黄金与白银走势是否分化。

风险提示

• 美国关税政策及通胀数据
• 地缘政治局势变化
• 美联储降息节奏

作者信息

• 作者姓名：曹宝琴
• 期货从业资格号：F3008987
• 期货交易咨询从业证号：Z0012851
• 邮箱：caobaoqin@nzfco.com

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