20250706-华泰期货-宏观半年报_全球宏观_周期还未到最低处_18页_1mb

全球宏观：周期仍未入底，警惕下行加速风险。回顾上半年，关税政策反复导致美元短暂走弱，伴随债务上限取消、加征关税、信用评级下调、中东地缘冲突，经济周期下行压力加码。展望下半年，财政扩张将驱动周期触底回升，需关注经济加速构成的市场风险。

策略观点：

1. 美元：弱美元态势暂存，下半年贸易风险落地后，将转向避险驱动的强势

▲ 宏观策略：看空不做空，后扬而先抑

• 外部风险仍存，货币政策谨慎降息虽延迟，但财政扩张窗口降临；
• 海外经济数据降温与政策转向或将助推战略配置A股和人民币资产

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