20211115-中原期货-铁矿石周报_供强需弱_政策拐点_震荡偏空_9页_795kb

铁矿石周报总结

核心内容

本周铁矿石周报指出，当前铁矿石市场处于供强需弱的状态，整体震荡偏空。报告从供应、库存、需求和现货四个维度进行分析，结合产业逻辑与政策因素，为投资者提供市场判断依据。

一、供应端分析

• 全球发运量：上周全球铁矿石发运量为1649万吨，环比增加27万吨，显示供应端有所回升。
• 中国发运量：对中国发运量为1430万吨，环比增加172万吨，增幅明显，说明澳洲对中国的出口持续增加。
• 巴西发运量：巴西发运量为574万吨，环比仅增加53万吨，提升空间有限。
• 进口量：铁矿石合计进口量持续增加，表明供应端压力加大。
• 海运费：矿石海运费维持在一定水平，但未出现明显上涨，反映运输成本未对价格形成支撑。

二、库存分析

• 港口库存：港口库存继续大幅上升，处于近几年同期最高水平，显示需求疲软导致库存累积。
• 库存来源：库存主要来自澳洲矿石，占比显著，进一步印证供应端对中国的倾斜。
• 钢厂库存：64家样本钢厂进口矿库存维持高位，钢厂可用天数增加，反映钢厂对铁矿石的采购意愿下降。
• 库销比：库销比处于较高水平，表明市场去库存压力较大。

三、需求端分析

• 铁水产量：铁水产量持续处于偏低水平，上周再次创新低，显示钢厂生产受限。
• 港口疏港量：铁矿石日均疏港量环比下降，进一步说明下游需求疲软。
• 生铁产量：生铁月度产量下滑，显示钢铁行业整体需求未见明显回暖。
• 入炉结构：入炉结构配比未出现明显变化，表明钢厂对不同品位矿石的使用比例保持稳定。
• 地产数据：地产数据持续下滑，中长期来看，下游需求重心将逐步下移，对铁矿石需求形成拖累。

四、现货市场表现

• 金步巴粉折盘价：金步巴粉折盘价维持稳定，但未出现明显上涨。
• 基差：矿石01合约基差保持在一定区间，显示期货与现货价格关系较为平稳。
• 价差结构：卡粉与PB粉价差、PB粉与超特粉价差维持在合理范围内，未出现显著波动。
• 废钢/矿石比价：废钢与矿石比价维持稳定，显示废钢对矿石的替代效应未明显增强。

产业逻辑与政策影响

• 供应格局：随着巴西下半年发运量的提升，整体供应格局趋于宽松，但澳洲发运的强势增长仍对市场形成压力。
• 需求疲软：下游钢材限产政策持续，铁水和生铁产量维持低位，港口疏港量下降，库存持续累积，显示需求端仍面临较大压力。
• 政策纠偏：随着地产数据的快速下滑，政策纠偏迹象显现，不排除后续有进一步政策利好，对黑色产业链有一定支撑作用。
• 市场展望：短期内供需格局偏空，市场震荡偏弱，但中长期政策支持可能对市场形成一定提振。

总结

当前铁矿石市场呈现供强需弱的格局，供应端持续回升，需求端则受到限产政策压制，库存高位运行，整体市场偏空。短期内价格可能继续震荡，但中长期政策利好或将对市场产生支撑。投资者需密切关注政策动向及需求端变化，合理评估市场风险。