20250207-五矿证券-机械设备行业_高端制造产业跟踪（1月）_DeepSeek爆火预示着投资方向的何种变化__32页_2mb

高端制造产业跟踪（1月）总结

核心内容

本报告由五矿证券研究所发布，重点分析了高端制造行业在2025年1月的表现及未来发展趋势，特别关注了DeepSeek系列大模型对AI行业的影响，以及自动化、工程机械、矿山机械等细分领域的数据与动态。

主要观点

DeepSeek系列技术突破与影响

• DeepSeek系列模型能力突出：DeepSeek-R1在多个测试中表现优异，接近OpenAI-o1的模型能力。
• 价格优势显著：DeepSeek-R1 API服务输出定价为16元/1M Tokens，相比OpenAI-o1下降96%；DeepSeek-V3在活动优惠期内仅需2元/1M Tokens。
• 技术革新：DeepSeek V3通过动态调整专家负载和FP8混合精度训练，实现了超低训练成本（约557.6万美元）。
• 训练方式转变：DeepSeek R1/R1-zero通过大规模强化学习训练，展现出强大的推理能力，且R1-zero未使用有监督微调（SFT）。
• AI发展新方向：AI领域正从预训练转向基于强化学习的后训练，强调模型自我学习和通用技能发展。

开源与闭源模型的未来

• 开源模型突破：DeepSeek作为开源模型的爆火，表明开源模型在AI领域具有重要竞争力。
• 商业影响：开源模型降低了技术门槛，推动更多企业与技术人员进入AI领域，促进AI应用创新。

算力与应用的平衡

• 算力成本下降：DeepSeek的低成本模型可能促进更大规模的应用需求，而非抑制算力投资。
• 应用方向：2025年投资建议重点关注AI应用，如agent、智能硬件（如AI眼镜）、具身智能等。

人形机器人产业链

• 技术与市场前景：特斯拉Optimus机器人生产目标为每年提高一个数量级，预计2025年产量可达100万台，成本有望低于2万美元。
• 行业合作：富士康与优必选建立战略合作，推动人形机器人在智能制造场景的应用。
• 产品创新：宇树科技推出G1-Comp，具备足球场基础动作能力，展示人形机器人应用潜力。

关键信息

板块表现

• 通用设备：1月涨幅3.33%，相对沪深300指数涨幅6.33%。
• 专用设备：1月涨幅1.63%，相对沪深300指数涨幅4.62%。
• 轨交设备Ⅱ：1月跌幅-7.83%，相对沪深300指数跌幅-4.84%。
• 工程机械：1月微涨0.03%，相对沪深300指数涨幅3.02%。
• 自动化设备：1月涨幅1.37%，相对沪深300指数涨幅4.37%。

数据跟踪

• 宏观数据：
  • 2024年1~12月中国工业企业利润总额增速-3.3%。
  • 12月产成品存货增速3.3%，应收账款增速8.6%。
  • 1月制造业PMI为49.1，低于50，但受春节扰动影响。
• 工业机器人：
  • 2024年12月工业机器人产量7.14万台，同比增长36.7%。
  • 发那科中国区订单增长49.6%，亚太非中国区域增长36%。
• 叉车市场：
  • 12月销量11.13万台，同比增长11.7%。
  • 出口金额7.80亿美金，同比增长24.83%。
• 工程机械：
  • 12月出口金额50.47亿美元，同比增长26.3%。
  • 挖机销量同比增长16.0%，国内销量增长22.1%。
• 矿山机械：
  • 2024年12月出口金额5.69亿美元，同比增长25.1%。
  • 安百拓订单同比增长12%，其中数字化业务增长30%。

行业新闻&公告

• 特斯拉Optimus：预计2025年生产10,000台，未来目标为每年翻倍，成本有望控制在2万美元以内。
• Figure与OpenAI终止合作：Figure创始人表示将独立研发端到端AI，计划未来4年交付10万台人形机器人。
• “星际之门”项目：特朗普、Sam Altman和孙正义联合宣布投资5000亿美元用于OpenAI在美国的人工智能基础设施建设。
• 中联重科：全球客户现场签约订单6亿元，显示行业信心提升。
• 反倾销税调整：欧盟对移动式升降作业平台征收20.6%~54.9%的反倾销税，部分企业税率有所下调。

风险提示

1. 人形机器人技术进展不及预期。
2. 需求不及预期风险。
3. 电池成本及补能便捷性可能影响设备电动化渗透率。

投资建议

• 股票评级：买入、增持、持有、卖出、无评级。
• 行业评级：看好、中性、看淡。
• 投资建议基于报告发布日后6到12个月内的相对市场表现，以沪深300指数为基准。

免责声明

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• 报告结论基于作者职业理解，不构成任何投资建议。
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