20240605-上海证券-2024年6月基金投资策略_关注全球流动性分化和国内经济修复趋势_17页_1mb

上海证券基金研究中心：2024年6月基金投资策略

一、核心观点

当前我国经济处于新旧动能转换的关键时期，面临对传统模式依赖、内需不足以及供给结构不适应新经济模式的挑战。内需及市场信心有待提振，海外市场流动性、地缘政治等因素仍是重要扰动因素。2024年基金配置应关注全球流动性分化、国内经济修复进展以及多元资产机会。

二、全球流动性分化

1. 货币政策趋势
   欧美央行存在政策分歧，美国可能推迟降息，年内降息概率持续下降；欧洲央行因通胀好转已有降息信号，需警惕货币政策分化加剧全球市场波动。

2. 资产价格影响
   美国经济与通胀粘性较强，核心服务通胀与薪资增长支撑物价；黄金价格虽处高位且央行增持，但需警惕实际利率变化与地缘风险扰动。

三、国内经济修复进展

1. 增长动能转换
   经济转型效果初步显现，出口改善明显，但地产与消费仍为弱项；宏观政策继续强化，政策“三支箭”密集落地，地产修复仍需时间观察。

2. 资产估值与机会
   A股估值处于历史低位，股债收益比显著高于历史水平，优质资产的长期配置价值凸显，配置应分散行业，把握结构机会。

四、多元资产配置建议

1. 权益基金配置
   建议投资者根据风险偏好选择产品类型，关注政策与科技主题。短期以稳健为主，长期聚焦高成长行业，避免过度集中。

2. 固收基金策略
   利率债与信用债皆具配置价值，低利率环境与政策支持下，低收益存款资金会流入债市。建议适度信用下沉，灵活应对利率下行趋势。

3. QDII基金机会
   分散地域风险是核心，需警惕QDII市场波动，短期减少原油类资产配置；黄金具长期避险价值，短期需注意高估与回调可能。

分析师总结与风险提示

配置差异化资产是应对不确定性的明智策略。投资者应优先考虑中国政策方向下的行业转型赛道，同时注意全球风险事件、政策不及预期与估值泡沫风险。