20250516-通惠期货-聚酯产业链周报_中美经贸会谈后聚酯迎来反击_供需驱动PX_PTA强势上行_31页_5mb

中美经贸会谈提振聚酯产业链，PX、PTA及乙二醇价格波动分析

中美经贸会谈后，聚酯产业链迎来市场反弹。成本端受原油价格上涨及贸易前景改善推动，PX、PTA价格强势上涨，但随后小幅回落，短期估值仍有上升空间。供应端显示，华东地区两座PX工厂降负运行，导致国内供应缩量，叠加海外供应变化有限，现货流通偏紧，PX供应减少进一步支撑价格。截至5月15日，国内PX开工负荷为73.44%，PTA开工负荷达75.6%，主流供应商持续检修，行业供应不高，价格维持偏强格局。

乙二醇价格大幅上行，显性库存小幅去化。供应端显示，中国大陆开工负荷降至60.51%（环比下降8.48%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷为60.04%（环比下降6.71%）。需求端受益于聚酯开工率维持高位，5月15日江浙地区综合开机率提升至63.23%，印染企业开机率回升显著，支撑乙二醇需求。此外，进口到港量减少加剧库存压力，中美贸易谈判结果乐观进一步修复需求预期。

PTA市场表现方面，加工费小幅下行，但成本端利好叠加供应收缩，价格维持强势。短期检修计划较多，如辽宁逸盛石化、浙江桐昆集团等企业均有装置检修安排，预计对供应造成阶段性影响。聚酯产品利润修复，但瓶片利润仍偏弱，产销率整体偏弱，轻纺城成交因五一假期放量，短期需求有所波动。

风险提示包括地缘政治风险、关税政策超预期及需求变化，均可能对产业链产生冲击。需关注90天关税豁免窗口订单实际表现，以及亚洲PX供应动态。亚洲地区PX供应情况显示，台塑、SK能源、日本JX等企业装置运行不一，部分计划检修或降负，影响整体供应结构。

总结：聚酯产业链短期受成本端及供应收缩驱动，PX、PTA价格偏强，乙二醇因库存去化及需求修复维持上行。未来需关注贸易谈判进展、全球原油市场变化及国内产能调整对价格的影响。