20230831-华创证券-广晟有色-600259.SH-2023年半年报点评_行业低谷或已过_业绩有望逐季好转_5页_679kb

广晟有色（600259）半年报点评概述

核心观点：
报告指出，一季度至中期，稀土价格大幅下跌是公司业绩下滑的主要原因。2023年Q2开始，稀土价格跌幅收窄并呈现稳中有升趋势，行业低谷或已过。公司上调2023年业绩预测，维持“强推”评级，目标价446元（基于2024年30倍估值）。

一、业绩情况

1. 2023H1业绩暴雷：

   • 营收同比降73.3%至11,144亿元；
   • 归母净利润同比暴跌99.1%至10.2亿元；
   • 扣非净利润同比下降99.2%至5.7亿元。

2. 稀土价格下跌是主因：

   • 氧化镝/铽/镨钕Q1均价同比分别下跌23%/26%/40%；
   • 公司存货减值损失同比增加5.14倍。

二、反转信号

• Q2跌幅收窄，环比改善显著：

  • 氧化镝/铽/镨钕Q2同比跌幅分别为20%/40%/47%，环比降幅依次缩小10/31/28%；
  • 归母净利润环比增长1604%，为业绩触底回暖提供基础。

• 8月价格稳中有升： 7-8月各品种价格环比继续上行（如氧化镝+9%）。

三、业务亮点

1. 子公司稳健增长：

   • 大宝山矿业实现利润总额/净利润双超额，带动公司业绩0.81亿元。

2. 稀土配额有望满产：

   • 2022年完成扩界整合，配额2700吨；
   • 自有矿占比提升，赋予长期竞争优势。

四、投资建议与估值

目标价空间： 29%的上涨空间，维持“强推”评级。

五、风险提示

• 稀土价格大幅波动；
• 下游需求未达预期；
• 项目投产进度超预期。