固定收益主题报告：解码钢铁行业（一），钢铁行业全景-20220423-安信证券-19页_982kb

报告摘要

钢铁行业全景总结

核心内容

钢铁行业是国民经济的重要基础产业，其供需情况和库存变化对上下游产业链具有重要影响。本文主要从钢铁品种与质量标准、加工冶炼流程、原材料供应、供需与库存等多个方面对钢铁行业进行了系统性梳理。

主要观点

1. 钢铁品种与质量标准

钢铁分类：
- 按碳含量分为生铁（2%~4.3%）和粗钢（<2.11%）。
- 生铁主要用于炼钢，分为白口铁、灰口铁和球墨铸铁。
- 粗钢按品质分为普通钢、优质钢和高级优质钢，按化学成分分为碳素钢和特种钢。
钢材分类：
- 主要分为板带材、管材、型材和线材，其中中厚板是板带钢的主要产品，用于机械结构、桥梁、造船等。
机械性能指标：
- 主要包括屈服点、屈服强度、抗拉强度、伸长率、屈强比和硬度。
- 碳含量增加会提高强度但降低塑性和冲击性；硅、锰等元素可增强强度和弹性极限，但过量会降低塑性、韧性等。

2. 钢铁加工冶炼

工艺分类：
- 长流程：炼铁 → 炼钢 → 连铸，以铁矿石为原材料。
- 短流程：直接以废钢为原材料，通过电弧炉冶炼为粗钢。
我国生产情况：
- 国内仍以长流程为主，短流程规模较小。
- 可通过跟踪247家钢厂高炉开工率观察长流程生产情况，2022年4月15日开工率为80.11%。
加工工艺：
- 轧制为最主要工艺，按温度分为热轧和冷轧。
- 冷轧以热轧钢卷为原料，价格通常高于热轧。

3. 钢铁原材料

(1) 铁矿石

资源分布：
- 全球铁矿石资源主要集中在澳大利亚、巴西、俄罗斯和中国，2021年储量占比分别为28.3%、18.9%、13.9%和11.1%。
- 我国铁矿石资源丰富但品味较低，平均品位为34.5%，明显低于全球平均47.2%。
国内资源分布：
- 资源集中于四川、辽宁、山西、安徽，合计占全国资源50%以上。
- 生产集中于河北，2021年产量达4亿吨，占全国比重40.9%。
进口依赖：
- 2021年我国铁矿石进口量占总供给的比重为53.4%，主要来自澳大利亚和巴西。
- 澳大利亚和巴西合计进口占比超80%，其中澳大利亚占比61.7%，巴西占比21.1%。
运输与价格：
- 运输以海运为主，巴西运距远、运费高，通常为澳大利亚的2~3倍。
- 铁矿石价格主要通过普氏铁矿石价格指数和唐山铁精粉价格观察。

(2) 焦炭

原材料来源：
- 焦炭由焦煤炼焦而成，我国焦煤资源稀缺，需依赖进口，进口占比约10%。
- 焦炭主要为国内自产，2021年产量达4.6亿吨，进口仅133.2万吨。
供给与价格：
- 焦炭供给和价格主要受焦煤影响，可跟踪钢厂、焦化厂炼焦煤库存和焦炭库存。
- 价格关注京唐港山西主焦煤库提价和唐山二级冶金焦含税到场价。

关键信息

1. 供给情况

全球占比：我国生铁、粗钢年产量占全球比重持续在50%以上，2021年分别为8.7亿吨、13.4亿吨。
国内生产：2021年钢材产量为13.4亿吨，其中钢筋、线材、热轧板卷、冷轧薄板、中厚板合计产量约7亿吨，占比超50%。
地区分布：河北产量占全国比重约22%，江苏约11%，山东、辽宁、山西产量均在6000~8000万吨左右。

2. 库存情况

钢厂库存：
- 反映供给端，具有明显季节性，春节前累库，节后迅速走低。
- 2022年4月22日五大产品钢厂库存合计为684.4万吨，处于2020年以来的相对高位。
社会库存：
- 反映钢材市场供需，具有季节性特征，春节前、夏季库存较高，春节后、四季度库存去化。
- 2022年4月21日五大产品社会库存合计为1618.5万吨。

3. 需求情况

表观消费量：2021年钢材表观消费量达10.8亿吨，五大产品表观消费量达5.1亿吨，其中螺纹钢消费量为2.5亿吨。
需求领域：
- 建筑用钢占钢材消费的50%以上，主要用于房地产和基建，其中房地产用钢量为基建的两倍。
- 机械、汽车、家电用钢占钢材消费约22%，其中机械用钢以板材为主，汽车用钢种类多样。

风险提示

原材料价格波动：铁矿石、焦炭等原材料价格超预期可能影响成本。
下游需求变化：建筑、机械、汽车等领域需求不及预期可能影响行业景气度。

总结

钢铁行业作为国民经济的重要支柱，其供需和库存情况直接影响市场走势。我国钢铁生产以长流程为主，原材料铁矿石依赖进口，焦炭则主要自产。钢材需求集中于建筑、机械、汽车等领域，其中建筑用钢占比最大。库存方面，钢厂和社会库存均具有明显季节性，是观察供需变化的重要指标。整体来看，钢铁行业受原材料价格、下游需求、产能布局等多重因素影响，需持续关注。

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