2011年-BIS国际清算银行_Macroprudential_policy_-_a_literature_review_40页_355kb

宏观审慎政策文献综述总结

核心内容

本文是对宏观审慎政策（Macroprudential Policy）相关研究文献的综述，旨在分析宏观审慎政策的目标、工具、实施机制以及其与货币政策的互动。文章指出，2008年金融危机暴露了传统微观审慎政策在应对系统性金融风险方面的不足，促使政策制定者和学者更加关注宏观审慎政策的制定与实施。

主要观点

• 宏观审慎政策的必要性：金融危机揭示了金融体系中系统性风险的重要性，传统的微观审慎政策无法充分应对这种风险。因此，需要引入宏观审慎政策以维护整体金融稳定。
• 政策目标：宏观审慎政策的主要目标是限制系统性危机的风险和成本，而不是单纯避免泡沫和失衡。其最终目标是避免与金融不稳定相关的宏观经济成本。
• 政策工具：宏观审慎政策工具包括资本监管、流动性标准、抵押安排、风险集中限制、补偿机制、利润分配限制、保险机制、以及管理失败和解决机制等。这些工具旨在控制金融体系中的风险积累和传播。
• 工具分类：宏观审慎政策工具可分为两类：一类关注时间序列维度（即金融体系的周期性），另一类关注横截面维度（即风险在金融体系中的分布）。
• 与货币政策的关系：宏观审慎政策与货币政策存在互动关系，两者都旨在稳定经济，但侧重点不同。宏观审慎政策更关注系统性风险，而货币政策关注价格稳定和经济增长。

关键信息

• 定义差异：宏观审慎政策与微观审慎政策在目标和方法上有明显区别。宏观审慎政策关注整个金融系统的稳定性，而微观审慎政策关注单个金融机构的稳健性。
• 风险特征：宏观审慎政策认为金融风险具有内生性，受金融机构集体行为的影响，而微观审慎政策则认为风险是外生的，独立于个体行为。
• 工具有效性：一些宏观审慎工具，如逆周期资本附加、流动性覆盖率、抵押率调整等，被认为可以有效减少金融体系的周期性波动。
• 政策协调：宏观审慎政策与货币政策需要协调，以确保政策目标的一致性。例如，宏观审慎政策可以作为货币政策的补充，以减少金融周期性波动对经济的影响。
• 未来研究方向：文章指出，未来的研究应关注宏观审慎政策的工具设计、有效性评估、政策协调机制，以及如何更好地整合宏观审慎政策与货币政策。

文献综述结构

1. 引言：介绍宏观审慎政策的背景和必要性。
2. 宏观审慎政策的历史：回顾宏观审慎政策术语的起源和使用。
3. 宏观审慎政策的目标：分析不同学者对宏观审慎政策目标的不同看法。
4. 宏观审慎政策工具：讨论各种宏观审慎政策工具及其作用。
5. 分析基础与传导机制：分析宏观审慎政策的理论基础及其在金融体系中的传导路径。
6. 工具的有效性：评估宏观审慎工具在实际中的效果。
7. 与货币政策的协调：探讨宏观审慎政策与货币政策的协调问题。
8. 未来研究方向：总结当前研究的不足，并提出未来研究的方向。

结论

宏观审慎政策是一个新兴的研究领域，其重要性在金融危机后日益凸显。本文通过综述相关文献，强调了宏观审慎政策在维护金融稳定、减少系统性风险和应对经济波动方面的作用。同时，文章指出，宏观审慎政策需要与货币政策相协调，并且其工具设计和实施机制仍需进一步研究和改进。