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报告摘要
香港及中國市場日報 - 2022年5月3日
核心内容
- 今日焦点：
- 中匯集團：1HFY22業績符合預期，重申長倉評級，目標價HK$4.5，預期2HFY22營業利潤穩定增長，核心運營利潤率改善。
- 東方電氣：一季度業績穩健，收入增長強勁，季度利潤創10年來最佳，風電業務表現突出，受益於能源設備轉型，長期發展空間廣闊，建議買入。
主要观点
-
中匯集團：
- 1HFY22收入及調整後盈利同比增長48.4%和32.0%，達到人民幣8.23億元和2.64億元。
- 毛利率下降，主要由於銷售和營銷費用上升，淨利率下降4.0個百分點至32.1%。
- 剔除華商技工學校的影響，內生淨利同比增長約29.5%。
- 預計2HFY22營業利潤率將改善至40.1%，核心運營利潤率提升。
- 管理層維持財年收入和淨利指引，預計未來幾年利潤率將持續上升。
- 尽管估值不高，但中長期增長可見度高，建議持有。
-
東方電氣：
- 一季度營收141億元人民幣，同比增長29.8%；淨利潤9.26億元，同比增長45%。
- 風電板塊收入增長40%，成為公司最大收入來源。
- 毛利率下降1.9個百分點至18.4%，主要因上游原材料價格上漲。
- 營業利潤創近十年季度新高，受益於能源轉型和可再生能源設備業務發展。
- 目前估值為8.1倍FY22E P/E，具有吸引力，建議買入。
关键信息
财务摘要
| 截至8月31日 |
FY20A |
FY21A |
FY22E |
FY23E |
FY24E |
| 收入（百萬元人民幣） |
800 |
1,252 |
1,681 |
1,997 |
2,255 |
| 核心淨利潤（百萬元人民幣） |
304 |
434 |
503 |
684 |
800 |
| 每股盈利（人民幣） |
0.30 |
0.41 |
0.47 |
0.64 |
0.75 |
| 每股盈利增長（%） |
0.7 |
37.5 |
14.4 |
36.1 |
16.9 |
| 每股账面净值（人民幣） |
1.80 |
2.36 |
2.73 |
3.25 |
3.91 |
| 市盈率（倍） |
8.4 |
11.3 |
5.8 |
4.3 |
3.7 |
| 市净率（倍） |
1.3 |
1.0 |
0.8 |
0.7 |
0.6 |
| 股息率（%） |
3.6 |
5.1 |
6.2 |
8.4 |
9.8 |
| 净资产回报率（%） |
17.7 |
19.9 |
18.4 |
21.4 |
20.9 |
| 净负债比率（%） |
(22) |
23 |
9 |
(9) |
(24) |
學生人數
- 顯示中匯集團學生人數的增長趨勢，但具體數據未明確列出。
市場指數表現
| 市場指數 |
收市 |
每日升跌 |
今年累升 |
| 恒生指數 |
21,089 |
4.0% |
-9.9% |
| 中貢企業指數 |
7,298 |
5.5% |
-11.4% |
| 紅萬指數 |
3,926 |
1.5% |
0.7% |
| 滬深300指數 |
4,016 |
2.4% |
-18.7% |
| 上海A股 |
3,193 |
2.4% |
1.9% |
| 上海B股 |
291 |
1.9% |
1.9% |
| 深圳A股 |
1,965 |
3.9% |
-25.8% |
| 深圳B股 |
1,044 |
2.8% |
-11.0% |
國際市場指數表現
| 市場指數 |
收市 |
每日升跌 |
今年累升 |
| 美國道指 |
33,061 |
0.3% |
-9.0% |
| 標普500 |
4,155 |
0.6% |
-12.8% |
| 美國納斯達克 |
12,536 |
1.6% |
-19.9% |
| 日經平均 |
26,818 |
-0.1% |
-6.9% |
| 英國富時 |
7,544 |
0.5% |
2.2% |
| 法國證商公會 |
6,425 |
-1.7% |
-10.2% |
| 德國法蘭克福 |
13,939 |
-1.1% |
-12.2% |
商品價格
| 商品 |
收市 |
每日升跌 |
今年累升 |
| 金價（美元/盎司） |
1,863 |
-1.8% |
2.0% |
| 銅價（美元/盎司） |
1,799 |
-3.6% |
13.9% |
| 銀價（美元/盎司） |
22 |
-0.6% |
-2.7% |
| 原油（美元/桶） |
105 |
17.0% |
40.3% |
| 鈉價（美元/盎司） |
9,769 |
-0.9% |
0.5% |
| 鋅價（美元/盎司） |
3,052 |
-1.3% |
8.7% |
| 鉑價（美元/盎司） |
938 |
-0.1% |
-2.7% |
| 小麥（美分/蒲式耳） |
1,043 |
-2.8% |
35.4% |
| 玉米（美分/蒲式耳） |
803 |
-1.2% |
35.8% |
| 黄豆（美分/蒲式耳） |
1,645 |
-2.3% |
21.7% |
| PVC（美元/噸） |
N/A |
N/A |
0.0% |
| CRB指數 |
309 |
0.4% |
3.0% |
| BDI |
N/A |
-0.9% |
8.4% |
貨幣兌換率
| 貨幣 |
美元 |
港元 |
歐羅 |
日元 |
瑞郎 |
人民幣 |
| 美元 |
|
7.848 |
0.952 |
130.160 |
0.978 |
6.609 |
| 港元 |
0.127 |
|
0.121 |
16.587 |
12.458 |
0.842 |
| 歐羅 |
1.051 |
8.246 |
|
136.780 |
0.973 |
6.944 |
| 日元 |
0.008 |
6.028 |
0.731 |
|
0.751 |
0.051 |
| 瑞郎 |
1.023 |
8.026 |
0.973 |
133.109 |
|
6.760 |
| 人民幣 |
0.151 |
1.188 |
0.144 |
19.654 |
0.148 |
|
市場情緒
- 信貸違約掉期-美元五年期：
- 希腊：N/A
- 爱尔兰：83，-2.4%
- 義大利：139，-0.6%
- 葡萄牙：207，-0.0%
- 西班牙：108，0.3%
- 波動率指數：32，19.7%
最新研究报告
- 中匯集團：4月26日，戴怡寧/李锦明對中匯集團發表報告，重申長倉評級，目標價4.5港元，預期64%上行空間。
- 東方電氣：4月27日，崔喻盛發表報告，評級買入，預期公司受益於能源轉型，風電、水電、核電業務長期發展空間廣闊。
研究部信息
- 分析员：
- 王珏（Jade Wang）：TMT硬件，郵箱Jade.wang@sunwahkingsway.com，電話(852) 2283 7307
- 戴怡寧（Katherine Dai）：軟件行業、TMT硬件，郵箱Katherine.dai@sunwahkingsway.com，電話(852) 2283 7383
- 李锦明（Ken Li）：房地產、物業管理，郵箱Ken.li@sunwahkingsway.com，電話(852) 2283 7618
- 崔喻盛（Eason Cui）：汽車，能源，郵箱Eason.cui@sunwahkingsway.com，電話(852) 2283 7306
大股東交易
- 中國智能健康控股有限公司：李雄偉買入800,000股，平均價HKD 0.2600
- 大昌集團有限公司：陳斌買入1,000,000股，平均價HKD 4.8000
- 捷心隆控股有限公司：NG YEW SUM買入300,000股，平均價HKD 0.1395
- 維亮控股有限公司：溫清瑞買入25,800,000股，平均價HKD 0.1040
- 中國心連心化肥有限公司：Go Power Investments Limited買入56,500,000股，平均價HKD 6.5000
- 中國金融發展(控股)有限公司：Novel Heritage Limited、庞浩泉、張铁伟、徐凱英、陳國顯均買入70,000股，平均價HKD 1.0626
- 保發集團國際控股有限公司：石美珍、簡健光買入348,000股，平均價HKD 0.2357
- 信和置業有限公司：黃志祥買入22,000股，平均價HKD 10.6709
- 北京體育文化產業集團有限公司：Hollyview International Limited、胡野碧買入665,000股，平均價HKD 0.1377
- 天譽置業(控股)有限公司：余斌買入100,000,000股，平均價HKD 0.0779
- 微泰醫療器械(杭州)股份有限公司-B-H股：施永辉買入8,000股，平均價HKD 11.0560
- 民信國際控股有限公司：王嘉雯買入4,000股，平均價HKD 0.2700
- 金庸商貿集團有限公司：王徐貞賢、王恒買入33,000股，平均價HKD 5.4839
- 香港交易及結算所有限公司：Aguzin Alejandro Nicolas買入100,000股，平均價HKD 325.8000
免責聲明
- 本報告不構成要約或招攤購買及認購任何證券。
- 在某些司法管制區域，本報告不適合作買賣。
- 本報告所載資料來自可靠來源，但不保證其準確性。
- 本報告建議未考慮特定投資目標、財務狀況及需要。
- 滙富金融服務有限公司在香港註冊，並在香港證監會註冊為持牌法團，編號為ADF346。
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