20240426-国泰期货-铝_铝价上涨近期价格波动加大_氧化铝_大幅上涨_价格创下新高_3页_709kb

铝和氧化铝市场分析

4月26日基本面数据与趋势强度

• 铝市场数据：主力合约AL2406价格收盘20485元/吨涨235元/吨，夜盘收于20375元/吨；SMM A00铝升贴水持平，铝棒加工费回落至220元/吨；社会库存小幅去库。
• 氧化铝市场数据：主力合约价格上涨168元/吨至3679元/吨，成交量大幅增加377%，持仓量增加；夜盘收于3675元/吨。
• 趋势强度：铝和氧化铝均保持中性（趋强/趋弱分界线）。

关键观点

1. 宏观驱动：价格波动受内外“再通胀”主题共振驱动，持仓体量回落理论上会挤压宏观溢价。
2. 微观供需：
   • 铝：库存低位但微观利空不明显，下游加工虽受利润压缩但仍以价换量。
   • 氧化铝：现货偏紧，期现套利挤占部分供应；空头头寸有所增加，但盈利空间受限。
3. 风险因素：需关注沪伦比变化及进口冲击风险，以及氧化铝现货与期货基差变化。

投资建议

• 铝：建议谨慎，短期宏观资金驱动或减弱，需关注盈利兑现。
• 氧化铝：短期偏强运行，但需观察现货成交实际供应情况。

风险提示

1. 宏观政策：全球加息环境及地缘冲突对有色金属需求的不确定性。
2. 供需变化：下游去库放缓或下游加工环节明显亏损可能对铝价产生压力。
3. 资金行为：持仓回落可能影响价格表现。

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