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宝城期货豆类油脂早报总结（2026年3月12日）

核心内容概述

本报告为宝城期货发布的豆类油脂品种早报，分析了豆粕、豆油和棕榈油在短期、中期及日内周期内的价格走势及影响因素，旨在为投资者提供市场参考信息。

主要品种观点分析

1. 豆粕（M2605）

• 短期观点：强势
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏强

核心逻辑：

• 美国农业部3月供需报告对市场影响有限。
• 市场关注点转向EPA生物燃料掺混要求、3月31日库存及播种报告、中美贸易协议等。
• 大豆到港的不确定性增加，影响油厂开机计划及豆粕供应。
• 物流环节的负面消息可能引发短期供应紧缺预期，推动豆粕价格上涨。
• 国内豆粕期价走势强于外盘，短期震荡偏强。

2. 豆油（Y2605）

• 短期观点：强势
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏弱

核心逻辑：

• 油脂市场近期回吐情绪溢价，逐渐回归理性。
• 美豆油库存、进口大豆成本支撑、供应节奏及油厂库存是影响因素。
• 市场对短期供应偏紧的预期升温，但豆油因能源属性及外部因素影响，日内走势偏弱。
• 美国生物燃料政策、马棕库存去化预期及国内到港情况对豆油价格产生一定影响。

3. 棕榈油（P2605）

• 短期观点：强势
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏弱

核心逻辑：

• MPOB2月报告显示，马棕产量下滑超预期，但出口不及预期，库存降幅有限，整体仍处高位。
• 3月上中旬斋月制约产量恢复，叠加印尼3月专项税与关税上调，可能打开马棕出口窗口。
• 高频出口数据为市场注入信心，棕榈油在原油及外部油脂走弱背景下表现相对抗跌。
• 然而，日内走势仍偏弱，主要受市场情绪及供需关系影响。

关键信息汇总

影响因素总结

价格走势判断

• 豆粕：短期强势，中期震荡，日内震荡偏强。
• 豆油：短期强势，中期震荡，日内震荡偏弱。
• 棕榈油：短期强势，中期震荡，日内震荡偏弱。

市场关注重点

• 美国供需报告及政策：EPA生物燃料掺混要求、3月31日库存及播种报告、中美贸易协议。
• 进口大豆到港节奏：直接影响国内豆粕供应及价格。
• 马棕库存及出口数据：反映东南亚地区供需变化，对棕榈油价格产生重要影响。
• 斋月与印尼政策：对棕榈油产量及出口形成制约或利好。

投资建议说明

• 本报告仅供参考，不构成任何投资建议。
• 投资者应独立判断，结合市场变化及自身风险偏好做出决策。
• 市场存在不确定性，建议持续关注相关数据及政策动向。

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报告发布信息

• 作者：毕慧
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• 投资咨询证号：Z0011311
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• 机构：宝城期货投资咨询部