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宝城期货豆类油脂早报总结（2026年4月30日）

核心内容概述

本报告为宝城期货发布的豆类油脂品种早报，涵盖豆粕、豆油和棕榈油三大品种的短期、中期及日内走势分析。报告指出，受成本支撑、政策影响及市场情绪等因素驱动，豆类油脂整体呈现震荡偏强的走势，但基本面压力仍存在，需关注库存变化与需求端表现。

品种观点分析

豆粕（M）

• 短期观点：偏强
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏强
• 参考观点：震荡偏强
• 核心逻辑：
  • 国内豆粕期价受成本支撑增仓上行，近月基差保持稳定。
  • 五一前终端补货需求基本完成，市场观望情绪浓厚。
  • 二季度大豆到港量预计达1100万吨以上，油厂开工率回升导致豆粕库存增加。
  • 生猪养殖深度亏损抑制需求弹性，市场仍存在看空情绪。
  • 节前资金避险情绪升温，美豆粕带来的看涨情绪与长假不确定性交织，限制反弹空间。

豆油（P）

• 短期观点：偏强
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏强
• 参考观点：震荡偏强
• 核心逻辑：
  • 豆油期价受能源属性支撑，原油价格上涨带来利好。
  • 美国生物燃料政策对豆油需求形成支撑。
  • 美豆油库存处于相对低位，支撑市场情绪。
  • 进口大豆成本上升，为豆油提供价格支撑。
  • 国内供应节奏加快，但需求端仍偏弱，需关注油厂库存变化。

棕榈油（P）

• 短期观点：偏强
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏强
• 参考观点：震荡偏强
• 核心逻辑：
  • 中东地缘风险推升原油价格，为棕榈油提供能源属性支撑。
  • 产地棕榈油供需双弱，4月1-20日马棕产量环比大增31.13%，但同期出口疲软。
  • 国内棕榈油库存仍处高位，截至4月17日全国商业库存达72.44万吨，同比大增88.45%。
  • 需求疲软格局未改，市场波动率较高，需关注后期库存压力的累积。

总体市场逻辑

• 成本支撑：进口大豆成本攀升对豆类油脂价格形成支撑。
• 能源属性：原油价格上涨带动棕榈油等品种走强。
• 供需关系：国内豆油和棕榈油库存高位，叠加出口疲软，基本面压力明显。
• 政策影响：美国生物燃料政策、印尼生柴政策预期对市场情绪产生影响。
• 市场情绪：节前避险情绪升温，叠加美豆粕带来的看涨情绪，短期市场震荡偏强。

风险提示与关注点

• 豆粕：需关注国内库存压力、生猪养殖利润变化及美豆粕价格波动。
• 豆油：应留意进口大豆成本、美豆油库存及国内需求变化。
• 棕榈油：需持续跟踪产地产量与出口情况，以及国内库存变化对价格的影响。

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作者信息

• 姓名：毕慧
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