> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 宝城期货豆类油脂早报总结（2026年4月30日） ## 核心内容概述 本报告为宝城期货发布的豆类油脂品种早报，涵盖豆粕、豆油和棕榈油三大品种的短期、中期及日内走势分析。报告指出，受成本支撑、政策影响及市场情绪等因素驱动，豆类油脂整体呈现震荡偏强的走势，但基本面压力仍存在，需关注库存变化与需求端表现。 --- ## 品种观点分析 ### 豆粕（M） - **短期观点**：偏强 - **中期观点**：震荡 - **日内观点**：震荡偏强 - **参考观点**：震荡偏强 - **核心逻辑**： - 国内豆粕期价受成本支撑增仓上行，近月基差保持稳定。 - 五一前终端补货需求基本完成，市场观望情绪浓厚。 - 二季度大豆到港量预计达1100万吨以上，油厂开工率回升导致豆粕库存增加。 - 生猪养殖深度亏损抑制需求弹性，市场仍存在看空情绪。 - 节前资金避险情绪升温，美豆粕带来的看涨情绪与长假不确定性交织，限制反弹空间。 ### 豆油（P） - **短期观点**：偏强 - **中期观点**：震荡 - **日内观点**：震荡偏强 - **参考观点**：震荡偏强 - **核心逻辑**： - 豆油期价受能源属性支撑，原油价格上涨带来利好。 - 美国生物燃料政策对豆油需求形成支撑。 - 美豆油库存处于相对低位，支撑市场情绪。 - 进口大豆成本上升，为豆油提供价格支撑。 - 国内供应节奏加快，但需求端仍偏弱，需关注油厂库存变化。 ### 棕榈油（P） - **短期观点**：偏强 - **中期观点**：震荡 - **日内观点**：震荡偏强 - **参考观点**：震荡偏强 - **核心逻辑**： - 中东地缘风险推升原油价格，为棕榈油提供能源属性支撑。 - 产地棕榈油供需双弱，4月1-20日马棕产量环比大增31.13%，但同期出口疲软。 - 国内棕榈油库存仍处高位，截至4月17日全国商业库存达72.44万吨，同比大增88.45%。 - 需求疲软格局未改，市场波动率较高，需关注后期库存压力的累积。 --- ## 总体市场逻辑 - **成本支撑**：进口大豆成本攀升对豆类油脂价格形成支撑。 - **能源属性**：原油价格上涨带动棕榈油等品种走强。 - **供需关系**：国内豆油和棕榈油库存高位，叠加出口疲软，基本面压力明显。 - **政策影响**：美国生物燃料政策、印尼生柴政策预期对市场情绪产生影响。 - **市场情绪**：节前避险情绪升温，叠加美豆粕带来的看涨情绪，短期市场震荡偏强。 --- ## 风险提示与关注点 - **豆粕**：需关注国内库存压力、生猪养殖利润变化及美豆粕价格波动。 - **豆油**：应留意进口大豆成本、美豆油库存及国内需求变化。 - **棕榈油**：需持续跟踪产地产量与出口情况，以及国内库存变化对价格的影响。 --- ## 免责声明 - 本报告仅供参考，不构成投资建议。 - 报告内容基于宝城期货研究团队的独立分析，不保证其准确性或完整性。 - 客户应独立判断，自行承担投资风险。 - 本报告版权归宝城期货所有，未经许可，不得复制、传播或用于其他用途。 --- ## 作者信息 - **姓名**：毕慧 - **从业资格证号**：F0268536 - **投资咨询证号**：Z0011311 - **联系方式**：电话 0571-87006873，邮箱 bihui@bcqhgs.com - **声明**：作者承诺以勤勉职业态度独立、客观地出具报告，不因报告内容获得任何报酬。 --- ## 服务与联系方式 - **关注宝城期货**：扫码关注官方微信，获取最新期货咨询。 - **服务理念**：服务国家知行合一，走向世界专业敬业，诚信至上，严谨管理，合规经营，开拓进取。