> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 农产品研究团队总结 ## 核心内容 本报告由建信期货有限责任公司研究发展部发布，主要聚焦于豆粕期货合约的行情回顾与操作建议，同时涵盖行业要闻与相关数据概览。报告旨在为市场参与者提供豆粕价格走势分析及未来市场操作的参考。 ## 主要观点 ### 1. 行情回顾与操作建议 - **豆粕期货走势**：今日外盘美豆期货合约偏强，主力接近1210美分。国内豆粕价格受美豆成本传导影响，近期大幅上涨。 - **市场反应**：USDA 3月供需报告整体变化不大，美豆期末库存预测值不变，巴西和阿根廷产量预测也未有显著调整，因此市场反应有限。 - **影响因素**： - **化肥成本上涨**：美豆种植成本中约30%为化肥及农药，巴西则高达85%，成本上涨可能影响种植面积。 - **海运费用增加**：由于中东局势紧张，导致航运班次被打乱，海运费价格上涨，影响大豆运输成本。 - **通胀预期**：原油价格高位运行将推高CPI，农产品作为需求稳定的产品，价格与CPI高度相关。 - **生柴需求预期**：生柴需求增加可能提振原料价格。 - **操作建议**：当前市场仍关注中东局势，特别是霍尔木兹海峡的通行情况。由于化肥价格上涨和进口拍卖尚未明确，即使南美丰产，也不建议立即做空，建议近期以宽幅震荡对待。 ### 2. 行业要闻 - **USDA 3月供需报告**： - 阿根廷2025/2026年度大豆产量预期由4850万吨下调至4800万吨，出口量保持825万吨不变。 - 巴西大豆产量为1.8亿吨，出口量为11400万吨，均与上月持平。 - 中国进口大豆量为11200万吨，与上月持平。 - 全球大豆产量略下调至4.2718亿吨，全球库存下调至1.2531亿吨。 - **中国大豆进口**：2026年2月中国进口大豆总量为597.60万吨，为今年最低，但较去年同期增长2.50%。 ## 关键信息 ### 1. 数据概览 - **图1：豆粕出厂价格（元/吨）**：反映豆粕价格变化趋势。 - **图2：豆粕05合约基差（元/吨）**：显示豆粕期货与现货价格之间的差异。 - **图3：豆粕1-5价差（元/吨）**：分析不同合约之间的价格差异。 - **图4：豆粕5-9价差（元/吨）**：进一步分析远期合约价格变化。 - **图5：美元兑人民币中间价**：反映汇率变动对进口成本的影响。 - **图6：美元兑雷亚尔汇率**：影响巴西大豆进口成本，进而影响国内豆粕价格。 ## 研究团队信息 - **余兰兰**：电话021-60635732，邮箱yulanlan@cbb.ccbfutures.com，期货从业资格号F0301101 - **林贞磊**：电话021-60635740，邮箱linzhenlei@cbb.ccbfutures.co，期货从业资格号F3055047 - **王海峰**：电话021-60635727，邮箱wanghaifeng@ccb.ccbfutures.c，期货从业资格号F0230741 - **洪辰亮**：电话021-60635572，邮箱hongchenliang@ccb.ccbfutures，期货从业资格号F3076808 - **刘悠然**：电话021-60635570，邮箱liuyouran@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号F03094925 ## 建信期货业务机构 - **总部大宗商品业务部**：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼，电话021-60635548 - **深圳分公司**：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913，电话0755-83382269 - **山东分公司**：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室，电话0531-81752761 - **广东分公司**：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室，电话020-38909805 - **北京营业部**：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室，电话010-83120360 - **福清营业部**：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室，电话0591-86006777/86005193 - **郑州营业部**：郑州市未来大道69号未来大厦2008A，电话0371-65613455 - **宁波营业部**：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室，电话0574-83062932 - **总部金融机构业务部**：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼，电话021-60636327 - **西北分公司**：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室，电话029-88455275 - **浙江分公司**：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室，电话0571-87777081 - **上海浦电路营业部**：上海市浦电路438号1306室（电梯16层F单元），电话021-62528592 - **上海杨树浦路营业部**：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室，电话021-63097527 - **泉州营业部**：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座，电话0595-24669988 - **厦门营业部**：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908，电话0592-3248888 - **成都营业部**：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号，电话028-86199726 ## 联系方式 - **地址**：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 - **邮编**：200120 - **全国客服电话**：400-90-95533转5 - **邮箱**：khb@ccb.ccbfutures.com - **网址**：http://www.ccbfutures.com ## 免责声明 - 本报告由建信期货研究发展部撰写，仅供参考。 - 本报告中的信息或观点并不构成投资建议，建信期货不对因此导致的损失承担责任。 - 市场有风险，投资需谨慎。 - 本报告基于公开信息，力求准确，但不保证其完整性或无变更可能。