2017-电子书：估值建模教材2_278页_7mb

估值建模总结

核心内容

《估值建模》是“实用投融资分析师”（AIFA）认证考试的核心课程之一，旨在帮助学员掌握企业估值的理论知识与实际操作技能。本书系统介绍了估值建模的基本概念、常用估值方法以及如何通过Excel进行财务预测与估值建模。全书共8章，内容涵盖价值的基本概念、绝对估值法、相对估值法、建模前期准备、财务预测模型、估值模型、建模后续工作以及估值专题。

主要观点

1. 价值与价格的区别

   • 价值是资产的内在属性，是长期合理的价格；价格是某次交易中被双方认可的价值外在表现。
   • 价格不等于价值，因为价格受到市场供需、信息不对称、交易市场是否完善等因素影响。
   • 投资者更关注的是未来收益，而非历史成本。

2. 市场价值与账面价值

   • 市场价值是基于未来现金流的评估，而账面价值是基于历史成本。
   • 通常情况下，市场价值远高于账面价值，因为账面价值无法反映公司未来的成长潜力。

3. 持续经营价值与清算价值

   • 持续经营价值是指公司未来经营产生的现金流的现值；清算价值是指公司停止经营后出售资产所获得的现金流。
   • 公司的公平市场价值应是两者中的较高者，且公司应具备持续经营的价值才能维持其市场价值。

4. 非控股股权价值与控股股权价值

   • 非控股股权价值仅代表部分股权的市场价值，而控股股权价值包含对公司的控制权和改变经营方式的能力。
   • 股权价值的计算需区分这两种价值，并结合公司的股权结构进行调整。

5. 融资前价值与融资后价值

   • 融资前价值是公司未融资时的估值；融资后价值则需考虑融资对股权比例的影响。
   • 在计算融资后价值时，需明确是基于融资前还是融资后的现金流和估值模型。

6. 价值等式

   • 价值等式是企业价值与股权价值转换的基础，其形式为：
     $$
     \text{企业价值} + \text{非核心资产价值} + \text{现金} = \text{债务} + \text{少数股权价值} + \text{归属于母公司股东的股权价值}
     $$
   • 在实际操作中，可简化为：
     $$
     \text{企业价值} = \text{净债务} + \text{股权价值}
     $$

关键信息

• 估值方法分类：本书重点介绍绝对估值法和相对估值法。
• 绝对估值法：包括红利折现模型、股权自由现金流折现模型、无杠杆自由现金流折现模型、净资产价值法、经济增加值折现法和调整现值法。
• 相对估值法：主要涉及股票价格倍数法、企业价值倍数法和一些特殊的可比指标。
• 建模过程：分为建模前期准备、财务预测模型、估值模型和建模后续工作。
• 建模工具：本书强调使用Excel进行建模，并附有配套的《Excel财务建模手册》和《财务会计基础知识手册》帮助读者掌握建模技能和财务知识。
• 估值建模的用途：用于企业价值和股权价值的评估，为投资决策提供科学依据。

课程特点

• 注重实际操作：培训与考试均强调动手能力，学员需在课堂上使用电脑进行实际案例演练。
• 结合真实案例：教材内容紧密联系中国金融市场实际，提供详尽的财务预测与估值模型。
• 专人辅导：培训过程中有专业辅导员进行“陪练式”辅导，确保学员掌握实用技能。
• 国际接轨：引进华尔街估值定价模型，推动中国投资专业人员的国际化发展。
• 已获业内认可：自2002年引进后，已举办上百期培训，广受金融机构认可。
• 国内唯一：是国内尚无同类考试的创新项目，强调实际建模能力的考核。

附录与参考文献

• 附录：提供中英文财经词汇对照表，便于理解术语。
• 参考文献：列出相关书籍和资料，供读者进一步学习使用。

作者与编者

• 本书由诚迅金融培训公司组织编写，赵溱和杨松涛为主要编写者，许国庆负责审阅。
• 编写过程中得到了多家中外金融机构专业人士的大力支持，包括谢方、陈兴珠、罗奕、梁晓莉等。

考试支持机构

• Pearson VUE：提供全球中英文随报随考服务，支持AIFA考试。
• ATA：提供全国统考服务，覆盖多个城市。
• 香草软件：提供考试软件及考务系统管理服务，支持AIFA考试。

读者对象

• 从事或立志从事投资工作的人员，包括金融从业人员、学生等。
• 本书适合具备基础会计知识、能够简单分析财务报表，并熟练使用Excel的读者。

总结

《估值建模》作为AIFA认证考试的统编教材，系统地介绍了估值建模的理论和实践，强调了财务建模在投资分析中的重要性。通过本书，读者可以掌握企业价值与股权价值的区别与联系，理解价值等式的应用，熟悉多种估值方法，并通过Excel构建财务预测与估值模型。该教材与配套的手册共同构成了一个完整的建模培训体系，为提升投资从业人员的专业能力提供了坚实的基础。