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有色金属研究团队总结

核心内容

本报告由建信期货研究发展部发布，重点分析了近期锌市场的行情走势、行业动态及库存变化。报告涉及沪锌与伦锌价格表现、市场供需状况、持仓变化及内外比价关系等内容，为投资者提供了市场参考。

主要观点

• 锌价走势：
  伦锌在3530美元/吨附近高位运行，受降息预期削弱及美元走强影响。沪锌主力合约2606在24730元/吨收盘，涨幅0.57%。

• 市场供需：
  国内外锌精矿加工费持续走低，冶炼厂原料库存及进口矿港口库存下滑，反映出原料供应偏紧。同时，需求进入淡季，社会库存小幅累库。

• 内外比价：
  尽管当前出口利润尚未转正，但内外比价持续低位促使部分贸易商尝试性出口，关注近期内外比值及反套机会。

• 现货市场：
  现货升水基本持稳，沪市对06合约报升水30元/吨，津市较沪市报贴水90元/吨，广东对07合约报贴水40元/吨。

• 库存变化：
  LME锌库存持续下降，2025年9月1日录减至0吨，随后有所回升，2026年5月14日录增至14,000吨。国内锌锭库存周度数据也显示变化趋势。

关键信息

一、行情回顾

二、行业要闻

1. 2026年5月20日成交价：

   • 0#锌主流成交价24430~24560元/吨
   • 双燕主流成交价24530~24650元/吨
   • 1#锌主流成交价24360~24490元/吨

2. 天津市场：

   • 0#锌锭主流成交价24300~24470元/吨
   • 紫金对2606合约报价贴水0~30元/吨
   • 津市较沪市报贴水90元/吨

3. 广东市场：

   • 0#锌主流成交价24360~24490元/吨
   • 主流品牌对2607合约报价贴水40~20元/吨
   • 对上海现货升水10元/吨

4. 宁波市场：

   • 主流品牌0#锌成交价24480~24550元/吨
   • 对2606合约报价升水55元/吨
   • 对上海现货报价升水60元/吨

三、数据概览

• 图1：两市锌价走势
  展示了SHFE与LME锌价在2024年8月至2026年5月期间的变化趋势。

• 图2：SHFE月间差
  表明沪锌各合约间价差变化，整体呈现震荡格局。

• 图3：SMM七地锌锭周度库存（万吨）
  反映了国内锌锭库存的周度变化情况。

• 图4：LME锌库存（吨）
  显示LME锌库存的变化趋势，呈现先降后升的波动。

研究团队联系方式

• 彭婧霖：021-60635740 / pengjinglin@ccb.ccbfutures.com / 期货从业资格号：F3075681
• 张平：021-60635734 / zhangping@ccb.ccbfutures.com / 期货从业资格号：F3015713
• 余菲菲：021-60635729 / yufeifei@ccb.ccbfutures.com / 期货从业资格号：F3025190

建信期货业务机构联系方式

• 总部大宗商品业务部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 / 电话：021-60635548
• 深圳分公司：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913 / 电话：0755-83382269
• 山东分公司：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室 / 电话：0531-81752761
• 广东分公司：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室 / 电话：020-38909805
• 北京营业部：北京西城区西单北大街131号西单大悦城写字楼1103室 / 电话：010-83120360
• 福清营业部：福清市音西街福清万达广场 A1 号楼 21 层 2105、2106 室 / 电话：0591-86006777/86005193
• 郑州营业部：郑州市未来大道69号未来大厦2008A / 电话：0371-65613455
• 宁波营业部：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室 / 电话：0574-83062932
• 总部金融机构业务部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼 / 电话：021-60636327
• 西北分公司：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室 / 电话：029-88455275
• 浙江分公司：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室 / 电话：0571-87777081
• 上海浦电路营业部：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元) / 电话：021-62528592
• 上海杨树浦路营业部：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室 / 电话：021-63097527
• 泉州营业部：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座 / 电话：0595-24669988
• 厦门营业部：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908 / 电话：0592-3248888
• 成都营业部：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号 / 电话：028-86199726

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免责声明

本报告由建信期货有限责任公司研究发展部撰写，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。