20250506-中泰期货-晨会纪要_12页_900kb

宏观资讯

1. 五一假期文旅数据向好，出境游需求激增，但美国经济Q1年化GDP下降0.3%，显示增速放缓压力。
2. 中国央行4月逆回购操作缩量至12万亿元，MLF净投放抵消流动性缺口，但整体仍暂停国债买卖。
3. 中美经贸磋商进展有限，中方评估关税谈判可能性；美国4月非农就业增177万，失业率稳定，特朗普贸易政策不确定性未显著影响招聘。
4. 欧元区4月CPI同比2.2%，核心CPI升至27%，显示通胀压力仍存；日本央行维持利率不变，下调经济增长预期，关注关税对经济的影响。
5. 韩国4月进口同比降27%，出口增37%，贸易顺差扩大，但需警惕后续供需变化。

股指期货
假期海外市场降息预期回升，国内风险偏好提升或推高权益指数。4月PMI大幅回落至49.0%，显示外需拖累，叠加股债跷跷板效应，国债期货或震荡运行。

油脂油料
棕榈油与豆粕建议逢高做空，主要因供应宽松与需求疲软。马来西亚棕榈油产量环比增17.03%，印度进口需求低迷，外盘拖累内盘走势。

白糖
国际糖市因巴西新榨季增产预期而承压，但印度出口配额限制支撑短期价格。国内郑糖受外盘下跌影响回落，需关注进口补充对供需的冲击。

棉花
内棉需求疲软，4月ICE美棉价格震荡下行，五一后关注出口订单及国际原油走势。国内现货承压，低库存压力与下游盈利困难压制价格。

原油与能源化工
OPEC+加速增产导致国际油价承压，布伦特与NYMEX原油价格分别下跌16.6%和16.0%。国内INE原油期货休市，沥青与液化气因成本支撑走弱，需关注地缘风险与供需变化。

工业品策略
铝与氧化铝：关税担忧缓和但经济衰退预期未消，LME铝价格震荡，氧化铝成本回落限制上行空间，短期或震荡偏弱。
工业硅与多晶硅：高库存压力持续，硅铁与锰硅受电费及锰矿成本影响，供应端缩量节奏未变，建议逢高做空。
生鲜品与农产品**
鸡蛋：节后期现货偏弱，期货或低开，关注供应增加与消费季节性走弱。
苹果：产区库存创6年新低，节后价格或继续上涨，但需警惕天气对坐果的影响。
红枣：下游需求及产区变化是关键，建议分批止盈并关注政策实施力度。
生猪：短期观望为主，节后需求或走弱，供应端压力增加，饲料成本与价格倒挂加剧抛压。

其他工业品
纸浆：新能耗标准实施或加剧需求悲观预期，短期延续震荡偏弱。
烧碱：现货疲软但期货预期乐观，需关注成本端变化。
纯碱与玻璃：纯碱检修增加短期支撑，玻璃旺季不及预期，库存压力下或震荡下行。
铁合金：硅铁短期做多，锰硅建议卖出看跌期权，受产区电费及锰矿价格影响，成本逻辑逐步兑现。

市场展望
节后关注美联储降息政策及国际贸易关税对市场的冲击，短期内商品价格或受宏观情绪与供需矛盾主导，建议以震荡思路应对，把握阶段性机会。