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晨会纪要总结（2023第025期）

核心内容概览

本期晨会纪要聚焦于2023年2月13日与2月10日之间的商品市场动态，涵盖宏观指标、外盘与内盘主要品种走势、行业要闻及投资策略建议。报告强调市场在宏观政策与产业基本面之间的博弈，同时指出部分品种存在技术性反弹或震荡整理的可能。

主要观点与关键信息

宏观要闻

1. 金融市场动态

   • 中国央行将有18400亿元逆回购和3000亿元MLF到期。
   • 北交所两融业务于2月13日启动。
   • 春运结束日期为2月15日，1月70大中城市房价将在2月16日公布。
   • 国际方面，美国1月CPI、PPI数据发布，日本提名央行行长，欧洲央行及美联储官员将发表讲话。

2. 经济复苏信号

   • 中国经济呈现筑底回升态势，制造业PMI、社融信贷数据超预期，消费与基建逐步复苏。
   • 国家发改委提出加快绿色转型与资源节约，推动碳达峰碳中和政策。

3. 区域发展与产业政策

   • 雄安新区推动楼宇经济发展，承接非首都功能疏解。
   • 金融支持地产16条政策利多不锈钢产业。

4. 通胀与能源展望

   • IMF预测中东和北非地区通胀率将逐步下降。
   • 欧佩克表示将致力于稳定全球油价，预计2023年石油需求将超过疫情前水平。
   • 俄罗斯对石油出口折扣设限，影响国际油价走势。

主要商品市场分析

农产品

• 花生：现货价格偏强，部分产区上涨100-200元/吨，但农民及贸易商惜售，盘面不建议做空，关注反套机会。
• 油脂：马来西亚棕榈油产量环比下降，出口量上升，带动油脂下跌。供需矛盾不明显，短期震荡为主。
• 生猪：现货稳中上涨，全国均价7.12元/斤，供应缩量，下游消费提振有限，技术面维持底部震荡偏强。
• 鸡蛋：现货价格触底反弹，均价4.3元/斤，短期以贸易商出库为主，预计继续偏弱整理。
• 白糖：国内现货价格跟随外盘偏强，减产预期支撑盘面，但供给充裕限制涨幅，建议区间操作。
• 棉花：国内现货价格小幅松动，郑棉CF2305合约大幅下跌，多空分歧加剧，建议逢高布局空单。

能源化工

• 甲醇：市场重心回落，成本逻辑压制，但基差走强，短期关注技术性回补，建议5-9反套逢高入场。
• PVC：市场企稳运行，短期震荡，建议轻仓做多回补行情，5-9正套或有一定空间。
• 尿素：现货价格小幅松动，供应增加与成本趋弱压制盘面，短期仍有下行压力，中期逢高布局空单。
• 纯碱：现货市场持稳，下游需求稳定，但玻璃承压偏弱，短期承压，建议回调后布局近月多单。
• 玻璃：产销未改善，需求跟进不足，预计继续偏弱整理，中期可逢低布局远月多单。
• 短纤：成本端偏弱，下游复工缓慢，走势偏弱，若大单成交恢复不足，或延续弱势。
• 焦煤：现货价格偏弱，主产地降雪影响公路发运，但影响时间有限，建议震荡思路。
• 铁矿石：发运量低位反弹，需求韧性较强，短期维持高位震荡。

工业金属

• 沪铝：LME期铝下跌，国内沪铝主力合约跌1.20%。供给端云南减产炒作，需求逐步恢复，预计震荡整理。
• 沪镍：LME镍库存下降，需求端不锈钢与电动汽车行业支撑，建议急跌后布局新多，控制持仓风险。
• 沪铜：LME铜下跌，国内现货升水走高，需求逐步复苏，预计短期震荡整理。
• 铁合金：硅铁与硅锰供需双增，但成材消费尚未兑现，建议关注终端采购及成材去库节奏。

贵金属

• 黄金：COMEX黄金下跌0.11%，白银下跌0.62%。美元指数反弹施压金价，建议等待止跌企稳。
• 白银：走势与黄金类似，受美元走强影响，建议关注技术面企稳信号。

期权与金融

• 股指：A股市场震荡整理，中证1000表现较强，上证综指周五收于60周均线和850日均线上方。操作上建议在强势品种上买入牛市看涨价差，做空HO波动率，做多MO波动率。
• 期权：中证1000股指期货与期权成交量、持仓量回升，建议投资者提前做好2月17日合约到期准备。

投资策略建议

• 农产品：关注反套机会，区间操作为主。
• 能源化工：甲醇、PVC建议关注技术性回补及反套策略；尿素、纯碱建议逢高布局空单，玻璃可逢低布局远月多单。
• 工业金属：沪铝、沪镍、沪铜建议震荡思路，控制持仓风险。
• 期权与金融：牛市看涨价差策略，关注波动率变化。

联系方式

• 中原期货研究所
  地址：河南省郑州市郑东新区CBD商务外环路10号中原广发金融大厦四层
  电话：0371-68599135 / 0371-61732882
  网址：www.zyfutures.com

• 上海分公司
  地址：上海市自贸区福山路388号、向城路69号15层05室
  电话：021-68590799

• 西北分公司
  地址：宁夏银川市金凤区CBD金融中心力德财富大厦1607室
  电话：0951-8670121

• 山东分公司
  地址：济南市历下区经十路15982号第一大道19层1901
  电话：0531-82955668

• 新乡营业部
  地址：河南省新乡市荣校路195号1号楼东1-2层
  电话：0373-2072881

• 南阳营业部
  地址：河南省南阳市宛城区光武区与孔明路交叉口星旺家园3幢1楼001-1室
  电话：0377-63261919

• 灵宝营业部
  地址：河南省灵宝市函谷大道北段西侧（灵宝市函谷路与五龙路交叉口金湖公馆）
  电话：0398-2297999

• 洛阳营业部
  地址：河南省洛阳市洛龙区开元大道260号财源大厦综合办公楼1幢2层
  电话：0379-61161502

• 西安营业部
  地址：陕西省西安未央区未央路138-1号中登大厦A座8层F7室至F8室
  电话：029-89619031

• 大连营业部
  地址：辽宁省大连市高新技术产业园区黄浦路537号泰德大厦06层05A单元
  电话：0411-84805785

• 杭州营业部
  地址：浙江省杭州市拱墅区远洋国际中心E座1013室
  电话：0571-85236619

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