20210708-东兴证券-量化市场观察_北上资金最新动态与7月行业配置建议_13页

北上资金最新动态与7月行业配置建议总结

核心内容概述

本报告基于2021年6月30日的陆股通持股数据，分析北上资金的最新动态，并结合历史数据提出7月份的行业配置建议。报告指出北上资金在A股市场中的配置偏好与资金流向具有一定的规律性，并通过构建北上资金因子，形成行业轮动策略。

主要观点与关键信息

1. 北上资金持股规模变化

• 陆股通持股市值：从年初的2.3万亿元增加至2.6万亿元，整体稳步上升。
• 持股市值占比：维持在3.80%左右，6月份略低于5月份，与1月份持平。
• 偏好行业：北上资金持续偏好食品饮料、医药、家电等行业，其中家电行业的相对配置比例达到195.03%。

2. 北上资金行业偏好与流向

• 相对配置比例较高行业：家电、消费者服务、建材、食品饮料、电力设备及新能源。
• 相对配置比例较低行业：建筑、石油石化、国防军工、商贸零售、综合。
• 近3个月相对流入较多行业：综合、纺织服装、煤炭、计算机、基础化工。
• 近3个月相对流出较多行业：食品饮料、房地产、非银行金融、汽车、商贸零售。

3. 7月行业推荐

基于北上资金因子的最新表现，7月份应重点关注以下行业：

• 家电
• 计算机
• 基础化工
• 电力设备及新能源
• 建材
• 消费者服务

4. 北上资金因子表现

• IC均值：15.45%，ICIR为0.61。
• 多空组合表现：
  • 年化收益率：26.91%
  • 年化波动率：11.65%
  • 夏普比率：2.31
  • 最大回撤：5.05%
  • 2021年累计收益：4.82%
  • 6月收益：0.82%

5. 行业轮动策略表现

• 年化收益率：14.32%
• 年化波动率：22.30%
• 夏普比率：0.64
• 最大回撤：36.03%
• 2021年收益率：2.71%
• 信息比率：1.32
• 超额收益率：10.07%

6. 北上资金因子与抱团因子相关性

• 相关系数均值：0.41
• 2021年4月后相关性增强，表明北上资金与公募基金的持仓趋势趋于一致。

风险提示

• 本报告基于历史数据统计、建模和测算，不保证未来表现。
• 模型在政策或市场环境变化时可能失效。
• 投资者需自行承担投资风险，谨慎决策。

附录：相关报告汇总

分析师简介

• 高智威：东兴证券金融工程首席分析师，北京大学物理学博士，6年左右金融工程研究经验。
• 曾就职于兴业证券、招商证券，2021年2月加入东兴证券研究所。
• 擅长领域：量化选股、资产配置、基金研究、衍生品投资策略等。
• 多次上榜新财富最佳分析师。

行业评级体系

总结

本报告通过对北上资金持股特征的分析，指出其偏好行业及资金流向趋势，并结合历史数据提出7月份的行业配置建议。北上资金因子表现波动，但整体有效性尚可，多空组合年化收益率较高，行业轮动策略在历史数据中表现优于等权基准。投资者应关注家电、计算机、基础化工、电力设备及新能源、建材和消费者服务等行业，同时注意模型失效风险。