20170414-湘财证券-债市晨报_11页_1mb

债市晨报 2017-4-14 总结

核心内容

2017年4月14日债市晨报聚焦中国债券市场近期动态，包括央行货币政策操作、监管政策影响、市场利率变化以及全球金融市场情况。整体来看，市场情绪偏谨慎，收益率震荡上行，监管趋严和资金面偏紧对市场形成压制。

主要观点

• 货币政策操作：央行重启逆回购操作，但未续作MLF，导致净回笼资金，市场资金面持续偏紧。
• 监管政策影响：银监会继续推进“四不当”专项整治，重点监管同业存单、理财资金池及资金投向，监管趋严对短期债券市场形成压力。
• 市场利率变化：货币市场资金供给整体宽松但有所收敛，回购利率多数攀升；国债期货震荡，现券收益率小幅上行。
• 债市情绪：受监管加强及资金面偏紧影响，市场情绪谨慎，收益率弱势盘整。
• 全球经济因素：全球市场波动明显，美元指数下跌，黄金和原油价格下跌，美国国债收益率下降，显示市场对通胀预期降温。

关键信息

货币市场

• 央行操作：4月13日央行进行1100亿元逆回购操作（7天期2.45%，14天期2.60%，28天期2.75%），同时发放839亿元PSL，当日净回笼资金。
• 资金面：尽管有逆回购操作，但MLF未续作，资金面仍偏紧，各期限回购利率多数攀升。
• 利率数据：
  • Shibor-0/N: 2.41%（↑2.4BP）
  • Shibor-1W: 2.66%（↓0.6BP）
  • Shibor-2W: 3.16%（↓0.8BP）
  • Shibor-1M: 4.00%（↓1.2BP）
  • Shibor-3M: 4.26%（↓0.2BP）

利率产品

• 一级市场：利率债招标结果中规中矩，中标利率低于二级市场估值但与预期相当。
• 二级市场：国债、政策性金融债交投降温，现券收益率多数震荡上行。
  • 10年期国债收益率收于3.32%，较前一日基本持平。
  • 10年期国开债收益率收于4.10%，较前一日略有上升。

信用产品

• 信用债市场：收益率普遍上行，成交降温。
• 城投债（AA）：
  • 1Y: 4.6119%（↑5.24BP）
  • 3Y: 4.7599%（↑0.65BP）
  • 5Y: 5.0642%（↑1.01BP）
  • 7Y: 5.2146%（↑0.14BP）
  • 10Y: 5.3030%（↓2.48BP）
• 公司债（AA）：
  • 1Y: 4.5746%（↓4.52BP）
  • 3Y: 4.7229%（↓1.52BP）
  • 5Y: 4.8418%（↓0.76BP）
  • 7Y: 4.9692%（↓0.26BP）

衍生品

• 国债期货：TF1706结算价微幅下跌0.02%，T1706结算价稳中略上行至96.81元。
• CTD券：
  • TF1706: 收益率3.14%，IRR 0.93%，基差0.3262元。
  • T1706: 收益率3.32%，IRR 0.25%，基差0.5308元。
• 市场情绪：因资金面收敛和监管趋严，国债期货午后跳水，但尾盘拉升收涨。

全球金融市场

• 美元指数：100.08（↓0.7点，↓0.69%）
• 美元兑人民币中间价：6.8651（↓0.0289点，↓0.42%）
• 欧元/美元：1.0669（↑0.04%）
• 美元/日元：109.09（↑0.06%）
• 黄金：1284.85（↓1.58点，↓0.12%）
• 布伦特石油：55.88（↑0.02点，↑0.04%）
• 标普500：2344.93（↓8.85点，↓0.38%）
• 日本10年期国债收益率：0.023%（↓0.001点，↓4.17%）
• 德国10年期国债收益率：0.187%（↓0.013点，↓6.5%）
• 美国10年期国债收益率：2.239%（↓0.057点，↓2.47%）

附录信息

一级市场招标结果

• 企业债：17应城债（规模12亿，期限7年，利率6.5%）
• 公司债：17国信01（规模30亿，期限3年，利率4.39%）

即将招标债券

• 企业债：
  • 17三明国投债（规模10亿，期限7年，利率上限6.0%）
  • 17桂交01（规模5亿，期限3+2年，利率上限5.2%）
  • 17桂交02（规模5亿，期限5+2年，利率上限5.8%）
  • 17鲁高01（规模7亿，期限3年，利率上限4.8%）
  • 17鲁高02（规模8亿，期限5年，利率上限5.3%）
  • 17重汽01（规模5亿，期限3+2年，利率上限5.2%）
• 地方政府债：17浙江债01-06，规模从28.5658亿到86.7119亿，期限从5年到10年，评级均为AAA。

重要声明

• 本报告由湘财证券固定收益总部发布，内容基于合法获取的信息，不保证精确性和完整性。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应谨慎决策。
• 未经许可，不得翻版、复制、发布、转发或引用本报告内容。