20170414-天风证券-晨会集萃_29页_3mb

晨会集萃总结

核心内容概述

本文档是2017年4月11日的晨会集萃，涵盖了多个行业及公司的分析与投资建议，重点推荐了部分股票，并提供了市场数据、宏观展望及行业趋势等信息。整体上，文档强调了部分行业和个股的高增长潜力，同时指出宏观经济下行压力与政策利率上行的双重影响。

主要观点与关键信息

1. 重点推荐行业与公司

有色金属

• 云铝股份：上游产业链布局完整，锁定成本价格，受益于原材料价格上涨，利润弹性高。未来进一步增加产能并积极参与水电并购，规模有望持续扩张。预计17-19年净利润分别为8.19、10.35和11.81亿元，对应PE分别为24.88、19.70和17.27，给予“买入”评级。

锂盐行业

• 锂盐已进入连续上涨阶段，需求早于新能源汽车6个月爆发，市场库存不足，预计6月前至少有4-6个调价窗口，价格有望上涨2-3万元/吨。
• 每上涨1万元/吨，天齐锂业、赣锋锂业、雅化集团毛利分别增长约2.9亿、2亿、1亿。
• 赣锋锂业和雅化集团市盈率在20倍左右，锂价上涨将提升股价空间。天齐锂业有望在涨价中再现龙头风采。

半导体与封测行业

• 半导体行业复苏持续，封测行业预计享受两年的复苏周期。
• 华天科技：短期看华天逻辑被验证，中长期看长电科技。
• 半导体周期性复苏的景气在SIA数据下进一步印证，预计2017年将开启长反弹。
• 长电科技：股价回调，但行业景气上行，继续看好。

农业

• 中粮生化：业绩大幅反转，燃料乙醇盈利提升，预计17-18年净利润为5.93/7.74亿元，EPS分别为0.61/0.80元，给予18年15倍估值，目标价26.5元，给予“买入”评级。
• 圣农发展：拟收购圣农食品100%股权，完善产业链布局。预计17-19年EPS为1.15/1.66/1.68元，给予18年15倍估值，目标价26.5元，给予“买入”评级。
• 海利生物：布局IVD和诊断服务，业绩增长预期良好，预计16-18年EPS为0.16/0.35/0.48元，目标价23元。

通信与光通信

• 宜通世纪：股价处于阶段性底部，物联网行业催化将至，合理股价为35元，仍有35%上涨空间。
• 中国移动：2017年至2018年蝶形光缆集中采购启动，光纤光缆市场持续高景气。推荐亨通光电和中天科技，预计17年净利润分别为28亿和26亿，对应PE分别为13倍和13倍，维持“买入”评级。

电新与光伏

• 隆基股份：2017年光伏装机再现“抢装潮”，单晶市占率持续提升，技术领先。预计17-19年EPS分别为0.98、1.24、1.5元，当前估值分别为17、13、11倍，维持“买入”评级，目标价24.8元。

医药

• 片仔癀：步入新提价通道，业绩增长积极，预计17-19年EPS分别为1.25、1.63、2.07元，对应PE分别为43、33、26倍，上调目标价至62元，给予“增持”评级。

2. 宏观展望

• 二季度宏观经济呈现“经济向下，利率向上”趋势，趋势难有波动，但波动常在。
• 微观验证宏观判断：需求向下，周期尾声。弱复苏、弱补库、不扩产是本轮周期的三大特点。
• 基建投资二季度回落，地产投资下半年或回落，但全年增速惯性仍强。
• 金融去杠杆未结束，经济下行+利率上行，二季度货币收紧或超预期。
• 资产配置向确定性溢价和流动性溢价靠拢。

3. 市场数据

• 上证综指：3275.96，涨0.07%
• 沪深300：3514.57，涨0.15%
• 中证500：6615.7，涨0.6%
• 中小盘指：4488.52，涨0.53%
• 创业板指：1910.48，涨0.68%
• 国债指数：160.5，涨0.04%

4. 主要商品与外汇

• 伦敦期铝：1918.5，涨1.08%
• 纽约期金：1290.1，涨0.94%
• 美元指数：100.55，涨0.41%
• 美元-人民币：6.64，跌0.16%
• 美元-日元：100.18，跌0.13%
• 欧元-美元：1.13，跌0.14%
• 英镑-美元：1.32，涨0.45%

5. 行业评级与投资建议

• 买入：云铝股份、隆基股份、中粮生化、圣农发展、海利生物、宜通世纪、亨通光电、中天科技、隆基股份、片仔癀等。
• 增持：东方国信、海源机械、金卡智能、开润股份、中金岭南、贝达药业、龙洲股份、华工科技、石基信息、广田集团、烽火通信、隆平高科、中设集团、中国中车、中国中冶、抚顺特钢、湖南黄金、天地科技、汇纳科技、吉祥航空、赣锋锂业、天齐锂业、有研新材、郑煤机、中航黑豹、鄂武商A、稀有金属、家用电器、证券、计算机、医疗器械、文化传媒、商业贸易、机场等。
• 持有：中兴通讯、大禹节水、中集集团、天山股份、数据港、晋西车轴、天虹商场、瑞特股份、周黑鸭、光电股份等。

行业分析与投资策略

1. 有色金属

• 云铝股份受益于原材料价格上涨，利润弹性高，未来产能扩张和水电并购将带来规模增长。
• 雄安新区政策强化环保预期，供给侧改革有望超预期，铝价可能被推高。

2. 锂盐行业

• 锂盐价格上涨趋势明显，市场供需无望平衡，价格有望持续上涨。
• 锂价上涨将显著提升锂盐供应商毛利，股价上涨空间大。

3. 半导体与封测行业

• 行业复苏向上，封测板块持续受益。
• 华天科技和长电科技分别被短期和长期看好，预计未来两年业绩持续增长。

4. 农业

• 中粮生化和圣农发展业绩反转，受益于政策支持和行业景气度提升。
• 海利生物布局IVD和诊断服务，业绩增长可期。

5. 通信与光通信

• 宜通世纪处于阶段性底部，物联网行业催化将至。
• 中国移动的光缆采购将推动光纤光缆市场持续高景气，亨通光电和中天科技被重点推荐。

6. 医药

• 片仔癀业绩增长显著，价值回归预期强烈。
• 医疗器械和诊断行业持续受益于政策支持，部分企业成长空间大。

买方反馈

• 雄安新区：板块分化，相关标的被特停，真正的龙头可能诞生，涨幅空间看两倍以上。
• 大湾区题材：虽热但缺乏超预期因素，不比雄安强势，短线可参与但不看好持续性。
• 军工题材：轻仓参与，关注朝鲜局势演变，可能进一步关注医药基建相关题材。
• 大盘指数：上方有阻力，短期看震荡，中期关注国企改革相关标的。

总结

文档整体聚焦于2017年4月的市场投资机会，重点推荐了有色金属、锂盐、半导体、农业、通信、医药等行业的股票，强调了行业复苏、政策利好和业绩增长等因素。同时，宏观层面指出经济下行和利率上行趋势，建议关注确定性和流动性溢价。市场数据和商品价格变化为投资决策提供了重要参考，整体投资策略以“买入”和“增持”为主，部分公司因市场波动或估值调整被“持有”。