20250119-上海证券-基础化工_美国对俄罗斯发起新一轮制裁_国际油价应声上涨_3页_468kb

基础化工行业周报总结

核心内容

本报告由上海证券研究所分析师于庭泽于2025年01月19日发布，主要分析了美国对俄罗斯实施新一轮制裁对国际原油市场的影响，以及该事件对基础化工行业相关板块的潜在影响。

主要观点

1. 美国制裁俄罗斯石油出口

• 事件概述：2025年1月10日，美国财政部宣布对俄罗斯两大石油公司Gazprom Neft和Surgutneftegas实施制裁，包括冻结资产、禁止交易及提供保险服务等。
• 制裁范围：同时禁止向俄罗斯联邦提供美国石油服务，影响其石油开采和生产。
• 制裁生效时间：禁令于2025年2月27日凌晨12:01开始生效。

2. 原油价格反应

• 市场反应：制裁导致市场担忧俄罗斯原油供应减少，叠加美国寒冷天气增加能源需求，国际油价大涨。
• 具体数据：
  • 美国WTI原油2月期货上涨2.65美元/桶，涨幅3.58%，报76.57美元/桶。
  • 布伦特原油3月期货上涨2.84美元/桶，涨幅3.69%，报79.76美元/桶。
  • SC期货主力合约2503收盘报574.7元/桶。

3. 供给与需求分析

• 短期影响：制裁短期内导致俄罗斯原油出口减少，造成供应端扰动，推动油价上涨。
• 长期预期：IEA预计2025年全球石油供应增长将达180万桶/日，其中非欧佩克+国家贡献150万桶/日，远高于需求增长，因此全球市场仍将面临供应过剩。

4. 行业影响

• 投资建议：供给端扰动利好上游资源及油服板块，建议关注中国石油、中国石化、中国海油、中曼石油、中海油服等企业。
• 投资评级：基础化工行业被列为“增持”，表示行业基本面看好，相对表现优于同期基准指数。

关键信息

• 制裁目标：限制俄罗斯石油出口及服务获取，以减少其能源收入。
• 价格波动：制裁引发市场对供应收紧的担忧，推动油价短期内上涨。
• 供需预期：尽管短期内油价受提振，但长期来看，非欧佩克+国家的增产能力可能抑制油价持续上涨。
• 风险提示：
  • OPEC+大幅增产
  • 制裁政策发生变化
  • 地缘政治风险

图表说明

• 图1：布伦特原油价格走势（美元/桶），来源：Wind，上海证券研究所。
• 图2：OPEC+一揽子油价（美元/桶），来源：Wind，上海证券研究所。

分析师声明

• 本报告由具有证券投资咨询资格的分析师独立、客观撰写，信息来源合规，结论不受第三方影响。
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公司业务资格说明

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投资评级体系说明

行业投资评级同为“增持”，表示行业基本面看好，相对表现优于基准指数。

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