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2025重振消费之路（三）：健全社保体系如何撬动消费

核心内容

本报告聚焦中国社会保障体系在实现广覆盖后的下一个关键任务——提升参保质量。通过完善社保体系，特别是提高中低收入群体和灵活就业人员的参保率和保障水平，有助于提升消费意愿，减少预防性储蓄，从而推动消费增长。

主要观点

1. 成效显著：中国已建成世界上规模最大的社会保障体系，覆盖人数持续扩大，对最终消费率的提升起到积极作用。2019年最终消费率较2010年累计提升7.2个百分点至56.5%。
2. 参保质量待提升：尽管覆盖率提升，但部分群体如农民工、灵活就业人员和新业态就业人员尚未被纳入高质量的职工社保体系，导致保障水平存在差异。
3. 制度门槛制约参保：现行社保缴费基数下限高于部分人群实际收入，导致实际缴费负担加重，尤其是中低收入群体和灵活就业人员。
4. 财政支持关键：中国财政支出中社会保障和医疗卫生的占比低于其他中高收入国家，需通过财政补贴提升社保体系的保障水平和覆盖率。
5. 政策方向明确：2025年《政府工作报告》强调强化宏观政策民生导向，推动资金“投资于人”，以社保体系完善为突破口提振消费。

关键信息

一、成效：规模最大的社会保障体系

• 覆盖人数：截至2024年末，基本养老保险参保10.66亿人，基本医疗保险参保13.26亿人，失业、工伤和生育保险参保人数分别达2.46亿、3.04亿和2.53亿人。
• 覆盖率：基本医保年度参保率从2010年的32.3%升至2021年的96.6%，2024年约94.2%；基本养老保险参保率已达95%，提前实现“十四五”目标。
• 待遇水平：退休企业职工月均养老金为3090元，城乡居民养老金月均217元，前者较后者高2872元；城镇职工年人均医药费用较居民高3325元。

二、问题：参保质量存在提升空间

1. 职工社保保障水平高于居民社保：

   • 城镇职工养老金和医药费用均显著高于城乡居民。
   • 城乡居民养老金对农村消费的替代率仅为14.4%，难以覆盖基本食品支出。

2. 职工社保未完全覆盖城镇就业人员：

   • 职工基本养老保险和医保参保人数仅占城镇就业人员的80.6%和57.6%。
   • 部分群体如农民工、灵活就业人员未被纳入职工社保体系。

3. 灵活就业人员不强制参加职工社保：

   • 灵活就业人员参保率低，主要因为缴费门槛高，收入低于社平工资下限。
   • 2023年灵活就业人员工资中位数为44.4%的社平工资，远低于社保缴费下限。

4. 社保缴费负担制约参保积极性：

   • 社保缴费基数下限逐年提高，增速快于居民收入增速。
   • 缴费门槛提高1000元，灵活就业人员参保几率下降7.0%，缴费档次降低11.9%。

三、解决之道：完善社保体系“挤入”消费

1. 路径一：缓解缴费负担，提升职工社保覆盖率：

   • 合理设置缴费基数下限，如调整为社平工资的40%或60%。
   • 阶段性费用减免或小幅降低社保费率，减轻缴费负担，吸引更多中低收入人群参保。

2. 路径二：增加财政补贴，提升居民社保保障水平：

   • 提高城乡居民养老保险的财政补贴，拉平与城镇职工的差距。
   • 减缓居民医保个人缴费上涨速度，以财政资金“补缺”。

风险提示

1. 财政赤字压力：社保改革可能因财政赤字压力而进展不及预期。
2. 地方债务风险：地方政府债务化解压力可能制约社保资金支持力度。
3. 国际经贸冲突：可能对居民收入产生负面影响，削弱社保改革效果。
4. 房地产市场波动：可能通过“财富效应”影响消费者信心及参保意愿。

附录：中国现行基本养老及医疗体系的建立和完善

• 养老保险：从1995年开始逐步建立，经历多次改革，2014年实现城乡居民基本养老保险制度统一。
• 医疗保险：自1998年建立城镇职工医保，2002年启动新农合试点，2016年实现城乡居民医保制度整合。

投资评级

• 股票投资评级：

  • 强烈推荐（预计6个月内股价表现强于市场20%以上）
  • 推荐（预计6个月内股价表现强于市场10%至20%）
  • 中性（预计6个月内股价表现相对市场在±10%之间）
  • 回避（预计6个月内股价表现弱于市场10%以上）

• 行业投资评级：

  • 强于大市（预计6个月内行业指数表现强于市场5%以上）
  • 中性（预计6个月内行业指数表现相对市场在±5%之间）
  • 弱于大市（预计6个月内行业指数表现弱于市场5%以上）