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沥青期货早报总结 (2024-02-28)

基本面分析

供应端：2024年3月国内沥青计划排产2288万吨，环比增加1867%；3月产量预计394万吨，环比增368%；产能利用率达232%，高位运行。检修量预估减少，但供给压力仍大。需求端：节后需求受低温影响复苏延后，整体偏弱，出货量环比减少。利润方面：沥青日度加工利润亏损高，达-95705元/吨；与延迟焦化利润对比，沥青利润亏损持续高位，部分炼厂有停产意愿。成本支撑或减弱，因原油价格震荡走弱。

基差分析

2月27日山东现货价3535元/吨，06合约基差-15元/吨，现货贴水期货，显示市场看跌预期。

库存分析

社会库存1743万吨，环比增635%；厂内库存1102万吨，环比增465%；港口稀释沥青库存减少至88万吨。累库压力显著，库存承压。

盘面走势

MA20线向下，06合约期价收于MA20下方，呈现偏空趋势，短期走势可能承压。

持仓情况

主力合约持仓净多头，多单增加，中性信号，反映市场多头力量存在。

价格预期

利多因素：原油成本相对高位，提供支撑；利空因素：高价货源需求不足，整体需求下行，欧美经济衰退预期加强。
主要逻辑：供需双弱背景下，供给仍偏强，库存累库；但利润差修复可能带来部分修复动力。
风险点：原油价格波动、沥青与焦化料利润差变化可能影响市场格局。

本报告基于公开数据和分析，仅供参考。